Высокочастотный трейдинг по соседству – Часть IV

https://sniperinmahwah.wordpress.com/2014/11/03/htf-in-my-backyard-iv/
  • Перевод
image

Прим. перев.: Это предпоследняя часть из серии переводов о высокочастотном трейдинге в Европе. В первой части автор говорил о природе и истории использования СВЧ-излучения в трейдинге, во второй части рассказывал, как сам (практически тайком) проник на охраняемую территорию одной из бельгийских вышек, на которой были расположены передающие антенны HFT-трейдеров, третья часть была посвящена «HFT-пиратству» – связи между плавучими пиратскими радиостанциями 1960-х и современными высокочастотными трейдерами. Мы хотели сделать краткое резюме этой части, но решили, что лучше предоставить слово самому автору.

[первая часть] [вторая часть] [третья часть]

Я даже не предполагал в ходе своего исследования (которое было скорее увлекательным хобби, чем полноценной работой) столкнуться с историями, на основе которых можно было бы написать сценарий к сериалу на HBO или Netflix. Небольшой мир HFT-линий связи полон сюрпризов. Один из них – единственная организация, о которой я не говорил до сих пор: Latent Networks. Благодаря Latent я узнал много о том, как природа (т.е. СВЧ-излучение) становится товаром у конкурирующих HFT-фирм.

От Мальты до Кипра и Панамы


Я начал свое знакомство с Latent Networks, когда открыл для себя Cartoradio, веб-сайт Французского национального регулятора частот. При помощи Cartoradio я начал наносить на карту вышки, расположенные на севере Франции. В Latent не было ничего особенного – первую лицензию они получили во Франции 5 февраля 2013 года. Так как я ничего не слышал об этой организации, то скачал официальный список подробных контактов всех активных радиокомпаний во Франции. Все HFT-конкуренты открыты, в том смысле, что у них есть почтовый адрес и офисы с работающими в них людьми. Первый любопытный факт о Latent: оказалось, компания зарегистрирована в Республике Мальта, и я подумал, что для HFT-организации располагаться в «налоговом убежище» довольно необычно. Я спрашивал нескольких специалистов из индустрии о Latent, и ответы были уклончивые (однако позже я понял, что некоторые знают больше, чем рассказали мне сначала, думаю, они хотели прочесть мои первые посты, прежде, чем предоставить больше данных).

В то время (была примерно середина июля) я нашел эту компанию в официальном Бюро регистраций компаний Мальты, но единственное, что я раскопал – это название фирмы и ее ID; если бы я потратил кучу денег, то смог бы приобрести «свидетельство о регистрации», где я думал найти имена владельцев компании… но вместо них я неожиданно перескочил с Мальты на Кипр и Панаму. Вкратце: Latent Networks Limited была зарегистрирована 4 сентября 2012 года на Мальте и располагалась в Слиме. Управляющим делами фирмы был человек с польским именем Кржиштоф Кубала, работающий в компании под названием Taxways Group. Адрес Taxways Group на Мальте совпадает с адресом Latent, но главный офис Taxways расположен в Варшаве. В свидетельстве о регистрации Latent упоминается еще одна компания под названием Alter Domus (милое название для компании из налогового убежища).

У Latent Networks Limited есть два влиятельных акционера: первый – компания Invest Group Limited, расположенная в Слиме, Мальта, так же, как Latent и Taxways; второй (и главный) акционер – это Batlaw Holdings Limited, компания, зарегистрированная на… Кипре. Если поищете на общедоступном сайте Департамента регистраций компаний Кипра, то быстро обнаружите, что одним из директоров Batlaw является Кржиштоф Кубала, человек, который стоит за Taxways на Мальте и, оказывается, является CEO Invest Group; более того, управляющий делами Batlaw на Кипре – другой поляк, имеющий отношение к Taxways, Invest Group и Latent на Мальте. Запутались? Сейчас будет еще один хитрый ход: 23 ноября 2013 года, несколько недель спустя после регистрации Latent, акции Batlaw были переданы с Кипра в компанию с названием Amicalle Corp., находящуюся в… Панаме. А это уже совсем другая сеть. Сеть SuperMontage [SuperMontage – интегрированная система для трейдинга, используемая на американской фондовой бирже NASDAQ].

Если зарегистрируетесь в Общедоступном реестре Панамы, то узнаете, что акционерами Amicalle Corp. являются две другие компании, Dubro Limited SA и Aliator SA [исп. SA – Sociedad Anonima, то же, что и ООО], у каждой из которых имеются два одинаковых акционера: Cheswick Inc. и Eastshore Inc. Если попытаетесь узнать, кто возглавляет Cheswick и Eastshore, то найдете множество директоров, управляющих и т.д., которые также являются директорами, управляющими и т.д. сотен или тысяч других компаний. Дамы и господа, добро пожаловать в Панаму! Все эти фирмы находятся на 54-й Ист Стрит – это вышка нового для мира HFT типа:

image

Latent Network


Создатели Latent Networks, без сомнения, просто обожают налоговые убежища. Панама – их конечный пункт. Подозреваю, что бессчетное количество компаний с этой вышки находится под управлением Mossack Fonseca & Co – крупной юридической фирмы, являющейся «одной из семи, представляющих вместе больше половины зарегистрированных в Панаме компаний», согласно Википедии. Вернемся к Мальте: я понял, что по тому же адресу в Слиме находятся несколько других компаний, связанных с Latent: NGN Europe Limited, зарегистрированная неделю спустя после Latent в сентябре 2012 года и принадлежащая Latent; и две другие фирмы с названиями Latency Engineering Blue Limited и Latency Engineering Green Limited. Я вовсе не параноик, но, принимая во внимание сеть Мальта-Кипр-Панама-Варшава, мог возникнуть вопрос: зачем высокочастотной сети радиорелейных линий связи нужна система SuperMontage по всему миру? Я думал, такую запутанную структуру используют только наркокартели, мафия или банки. История о системе SuperMontage компании Latent идеально легла бы в основу романа Джона Ле Карре.

image

И вновь Чикаго в Бельгии


Я не сильно задумывался о Latent, когда пытался составить свою карту линий связи (я лишь думал, что система SuperMontage в налоговых убежищах – это довольно необычно), но в итоге чисто случайно я кое-что нашел. В какой-то момент я решил проверить все французские лицензии, дающие разрешение на пересечение границы (Франция-Англия и Франция-Бельгия), так как хотел убедиться, не упустил ли я из вида какую-нибудь неизвестную организацию. Так я нашел документ, который нельзя обнаружить, если искать по названию «Latent» на веб-сайте ARCEP. Документ находится здесь. Это последняя лицензия, выданная компании Latent Networks 29 февраля 2014 года, но заявка подана не фирмой Latent; имя подавшей заявку компании – «Global Colocation Services LLC». Другими словами, это довольно хорошо известная фирма из Чикаго под названием… Getco.

image

Global Colocation Services (GCS) – дочернее предприятие Getco. Сейчас Getco известны под названием KCG с момента слияния компании с Knight Capital в прошлом году (Knight потерпели крах 1 августа 2012-го из-за небольшой проблемы с одной из своих систем «умного» перенаправления ордеров). Getco была одной из первых компаний в Чикаго, которые занимались высокочастотным трейдингом; основана Дэниелом Тирни, бывшим трейдером в Чикагской торговой палате, и экс-брокером Чикагской товарной биржи Стивеном Шулером. Я был рад найти Getco в Европе, потому что вместе с основателями Jump Trading, Тирни и Шулер также находились на знаменитой платформе, возвышавшейся над ямами Чикагской товарной биржи, о чем шла речь в Части I.

Но как связаны Latent и Getco? Я не думал, что Latent – и есть Getco. Не мог представить, чтобы KCG нуждались в налоговых убежищах (все, что для этого нужно гражданам США, находится в Делавэре, разве нет?). Я загуглил название «Global Colocation Services» во Франции и Бельгии и нашел, что GCS были зарегистрированы в Бельгии (Брюссель) 25 октября 2013 года и во Франции (Париж) 25 ноября 2013 года. Не сомневаюсь, две эти компании создавались, чтобы управлять лицензиями Latent. Вот доказательство: я нашел имя «Global Colocation» в телефоном справочнике Франции. Адрес «Global Colocation» указывает на вышку в Дюнкерке, известную как Тур де Руз, где установлены «тарелки» многих HFT-конкурентов (Vigilant, Optiver, McKay, Latent):

image

image

Так выглядит Тур де Руз, которая изначально задумывалась, как фешенебельный отель, а в итоге стала заурядным многоквартирным домом

Вернемся к Latent Networks. Тот факт, что Getco/Global Colocation Services пользуется диапазоном частот Latent, подтверждается, если посетить официальный сайт органа государственного регулирования радиосвязи Великобритании. На сайте Ofcom есть эта карта, которая позволяет найти лицензии операторов радиосвязи. Но есть еще одно место под названием «Spectrum Trading». Перед тем, как высокочастотные трейдеры смогут использовать радиорелейные линии связи для торговли всем, чем им угодно, поставщики сетевых услуг обязаны заказать и приобрести лицензии на использование диапазона частот. В Великобритании лицензия выдается на маршрут между двумя пунктами/вышками. Эту лицензию можно продать таким образом, что, когда оператору радиосвязи она больше не понадобится, «Spectrum Trading» даст возможность перепродать свои лицензии тем, кто готов их приобрести. Будучи природным ресурсом, микроволны продаются – в конце концов, это рынок.

Несколько дней спустя я обнаружил французскую лицензию на имя «Latent Networks» и «Global Colocation Services»; я догадался, что Latent продали две британские лицензии Getco 31 марта 2014 года. Две эти лицензии Latent Networks приобрели, чтобы пересечь канал с Тур де Руз в Дюнкерке до Дувра в Великобритании (что согласуется с французской лицензией). Две недели назад сайт Ofcom был отключен из-за обновления сервера, но когда он снова заработал… каково было мое удивление, когда я увидел, что 23 сентября 2014 года Latent продал свои лицензии Getco:

image

Полагаю, это было причиной регистрации Global Colocation Services LLC еще и в Великобритании. Если сравните номера лицензий Latent с номерами лицензий, проданных Getco, то быстро догадаетесь, что Latent продали Getco весь путь от Тур де Руз до дата-центра NYSE в Базилдоне (на этот раз я уверен, что эти зафиксированные на моей карте маршруты точны на 100%;). Здесь показана сеть Latent-Getco из Германии в Базилдон. Я знаю, некоторые вышки в Бельгии не указаны, но общедоступных данных в моей стране нет, поэтому не знаю, где Latent могли бы установить свои «тарелки» между Тур де Руз в Дюнкерке и Энкуром в Бельгии (я не обозначал пункты, соответствующие нескольким старым вышкам, которые Latent больше не использует):

image

Темные дела недалеко от канала


Еще раз скажу, это не значит, что Getco стоит за Latent, Latent всего лишь продали Getco британские лицензии, точка. Но я подумал, что это довольно странно, так как в мире HFT-линий связи есть два вида конкурентов: трейдинговые фирмы, такие как Optiver из Flow Traders, создавшие свою собственную сеть для себя же, и поставщики, как McKay Brothers и Custom Connect. Они продают диапазоны частот заказчикам (трейдинговые компании, хедж-фонды, банки и т.д.), но они не занимаются перепродажей диапазонов частот, маршрутов или лицензий трейдинговым компаниям. Поэтому и случай Latent довольно необычный: организация не является поставщиком, продающим диапазоны частот, не является она и трейдинговой компанией. Я не нашел общих данных, указывающих на то, что Latent продавала британские лицензии другим компаниям помимо Getco. Так или иначе, тот факт, что первые лицензии Getco, приобретенные у Latent в марте 2014 года, требовались для пересечения канала, следовало отметить. Даже больше, чем я предполагал.

В ходе моего исследования я наткнулся на любопытный общедоступный документ, найденный на сайте Ofcom. Ниже приведено заявление, сделанное 13 декабря 2013 года на собрании партнеров Ofcom (здесь партнерами являются операторы, которым Ofcom дал право высказаться по интересующим их вопросам). Заявление было сделано Яном Маршалом от лица компании Aviat Networks. Я не знаю господина Маршала, но будучи менеджером по нормативно-правовому регулированию в Aviat, он написал несколько статей в своем блоге на тему беспроводных технологий. Особого внимания заслуживает статья, озаглавленная «Правила игры: СВЧ-излучение с малой задержкой в условиях мультирегулирования». Помните, что Aviat Networks -–это поставщик техники для различных операторов радиосвязи, включая HFT-конкурентов. «Когда компания Aviat Networks помогла компании McKay Brothers LLC провести сеть с малой задержкой между Чикаго и Нью-Йорком», – писал Маршал – «возникли некоторые технические трудности при диагностике, с которыми необходимо было разобраться. [...] При всей сложности данного обстоятельства, его решение оказалось простым по сравнению с уровнем сложности законодательства, который мы ощутили, когда прибыли в Европу для проведения сети с малыми задержками, соединяющей ведущие финансовые узлы – Лондон и Франкфурт. [...] При пересечении границы всегда будут возникать нормативные препятствия, когда устанавливается подобная транснациональная сеть. Ситуация усугубляется, если граница является и географическим барьером, таким как океан».

Спустя два месяца после написания статьи Маршал использовал те же слова на собрании партнеров Ofcom в декабре 2013 года. Вот первая часть его заявления: «Aviat Networks понимают, что на данный момент Ofcom не собирается вводить требования об ограничении расширения сети, так как лицензия была выдана на двухточечную линию связи. Однако нам стало известно, что организациям, которые используют сети с малой задержкой (HFT-компании), было выдано огромное (более 200) число лицензий, в связи с чем у нас есть основания считать, что это должно привести к строительству соответствующей инфраструктуры. Мы твердо убеждены в том, что в этой области осуществляется огромное число спекуляций, а это, в конченом счете, приводит к «блокировке» ключевых маршрутов по всей Великобритании». Ниже приведена следующая часть с изображениями вышек в Суингейте недалеко от Дувра, на которых большинство HFT-конкурентов (Optiver, Vigilant, Jump, McKay Brothers) установили или установят свои антенны, чтобы пересечь канал (красное подчеркивание – мое):

image

Все это очень интересно. Вкратце, господин Маршал доложил органу госрегулирования радиосвязи Великобритании о том, что некоторые HFT-конкуренты требовали лицензий, не устанавливая антенн, лишь для того, чтобы «занять» диапазон частот и помешать остальным. Другим словами: вы требуете больший диапазон частот, так, что ваши конкуренты больше не смогут их получить; в таком случае они не смогут пересечь канал, а, раз они не смогут пересечь канал, то не смогут создать сеть между Франкфуртом и Лондоном. Все просто: трейдинговым компаниям необходимо СВЧ-излучение; без СВЧ-излучения компании не будут самыми быстрыми. Именно поэтому и осуществляется «огромное число спекуляций» недалеко от канала. Заявление господина Маршала подтверждает «слухи» о «занятии диапазона частот и занятии вышек», упомянутые Bloomberg. Но здесь, недалеко от Северного моря, слухи оказались фактами. Я знаю наверняка (как минимум) двух конкурентов, испытавших серьезные трудности с получением диапазона частот, необходимого для пересечения канала, из-за занятия частот или спекуляции. Первым был поставщик СВЧ-излучения; вторым была проп-трейдинговая компания. Поэтому мне стало интересно: кто же занимал диапазоны частот? Кто пытался спекулировать на СВЧ-излучении? Несколько дней спустя ответ пришел на мою электронную почту. Это было просто невероятно.

3 августа в 23.13, в тот момент, когда я спокойно собрался лечь спать, я получил письмо с заголовком «Latent и др.». Письмо было отправлено через сайт paranoici.org, использованный анонимным отправителем «чтобы скрыть свою личность, посылая сообщения по электронной почте». Странно, не так ли? Я прочитал первые строчки письма. «Что… за черт», – сказал я себе, раскрыв глаза. Но давайте начнем с трех последних строчек: «Хотите знать больше, дайте сигнал / Счастливой охоты / Значок кенгуру». Единственным способом узнать, над чем я работаю в данный момент, был Твиттер. Я опубликовал один или два твита о своем исследовании, и был уверен, что ни один из моих информаторов не стал бы посылать мне анонимное письмо. Та надпись с «кенгуру» была странной. Подпись гласила: «Значок кенгуру». Я стал подозревать, что мой анонимный информатор – сотрудник Jump Trading. Почему? А потому что – что делает кенгуру? Он прыгает [англ. jump]! Поэтому я опубликовал шифрованный твит для «кенгуру», но это было глупо. Очень глупо. «Кенгуру» был вовсе не сотрудником Jump Trading. Один HFT-конкурент прочитал мой твит и написал мне, что я ошибаюсь, добавив, что один человек из Latent Networks на кофте носит значок с изображением кенгуру. Вот это да. «Значок кенгуру» был не подписью, а подсказкой. «Кенгуру» был человеком из Latent, которого я разыскивал. Потрясающе.

Но самым поразительным в письме был первый абзац. Вздохните глубоко:

«Обратите внимание на [Кенгуру]. [Кенгуру] работал в [Компании]. [Компания] продает очень много СВЧ-устройств всем типам организаций из вертикали высокочастотного трейдинга. У [Кенгуру] есть доступ ко многим, если не ко ВСЕМ маршрутам каждой HFT-компании. [Кенгуру], работая в [Компании], сам основал фирму, назвав ее Latent Networks Limited. [Кенгуру] украл маршруты всех компаний, а затем зарегистрировал все диапазоны частот, чтобы их занять. Его основным и, возможно, единственным клиентом является Getco. Ходит «слух», что Getco приобрели несколько лицензий на пересечение канала у Latent Networks Limited».

Ой-ой-ой. Давайте сделаем паузу. Моей первоначальной целью было составить карту радиорелейных линий связи в Европе. Изучая эти линии связи, я всего лишь хотел понять, как высокочастотные трейдеры противостоят природе. Я просмотрел общие данные и попытался понять этот небольшой мир не без помощи специалистов в этой области, которые вежливо и честно со мной разговаривали. Одна из таких линий связи была довольно необычной, поэтому я решил поискать еще, но я не мог представить, что получу письмо с обвинением компании, зарегистрированной на Мальте, Кипре и Панаме, в спекуляции частотами у Северного моря. Как и каждый, кто знаком с миром высокочастотного трейдинга, я слышал истории о работниках, обвиненных в краже трейдингового кода из компании и унесших его с собой (наиболее известен случай с Сергеем Алейниковым), но я никогда не думал, что можно незаконно завладеть диапазонами частот, чтобы ими спекулировать. Это были жесткие обвинения.

Последние два предложения письма были довольно точными: Getco – клиент Latent, а «слух» о лицензии на пересечение канала – факт, подтвержденный общедоступными данными Ofcom. Но я не вижу здесь ничего незаконного: Latent могли действовать, как высокочастотные трейдеры, быстро скупая редкий товар (частоту), чтобы потом перепродать ее тем, кто готов ее купить – в конце концов, это же рынок. Но слова «ко ВСЕМ маршрутам каждой HFT-компании» не совсем точны. Компания, в которой работал «кенгуру», не единственная, кто поставляет технику для радиорелейных линий связи (есть и другие), так что я сильно сомневался, что «кенгуру» знает все маршруты HFT-конкурентов. Не невозможно, но маловероятно. А что насчет обвинений в краже? Моей первой мыслью было: это чушь собачья, кто-то пытается меня запутать, это шутка.

Две недели спустя я собрался написать «Возможно, Latent спекулировали на лицензиях на пересечении канала, но здесь такого рода игра на опережение не считается незаконной». Однако десять дней назад, через два месяца после того, как я рассказал своим информаторам о «кенгуру», один из них решил заговорить и просто обескуражил меня. Конкурент сказал мне, что, будучи поставщиком техники, «кенгуру» «отобрал» у него один из маршрутов и зарегистрировал его на имя новой компании под названием Latent Networks. Несмотря на то, что «отобрал» не значит «украл» (не буду вдаваться в такие тонкости), я узнал от этого конкурента кое-что, связанное с утверждениями в анонимном письме. Я не мог этому поверить.

Есть еще кое-что, но, как однажды сказал Людвиг Виттгенштейн, «о том, о чем нельзя говорить, нужно умолчать». Я честно разговаривал с людьми из области СВЧ-изучения во время своего исследования. Я не прокурор, но, копая так глубоко, как только мог, я узнал о подробностях, которыми не могу поделиться из-за уважения к тем, с кем я говорил. Давайте просто предположим, что, возможно, я знаю, что произошло недалеко от канала, перед тем, как Getco приобрели лицензии Latent. Из того, что я знаю, учитывая, что по крайней мере у двух HFT-конкурентов возникли трудности в получении диапазона частот между Францией и Великобританией, и учитывая спекуляцию линиями связи через канал, возникает один вопрос: по какой цене Getco приобрели лицензии на пересечение канала, ранее купленные компанией Latent?

Я и «кенгуру»


Не буду писать имя «кенгуру» и не буду писать название компании, в которой он работал до перехода в Latent Networks. Я знаю, что «кенгуру» знает, что я знаю, кто он, однако, хотя для меня самым интересным было изучить, как некоторые сети радиорелейных линий связи противостоят природе (волнам, туману, воде), а не гоняться за непонятной компанией, скрывающейся в Панаме, думаю, теперь у меня есть материал для написания сценария к полноценному телевизионному шоу. Когда на мою почту пришло анонимное письмо, я был удивлен и раздражен.

Раздражен из-за того, что я предпочел бы выяснить имя «кенгуру» самостоятельно, так как исследование было довольно веселой штукой! (Три дня спустя я провел детальное исследование общих данных сайта Ofcom – связь с Польшей, «кенгуру», название компании, все было так легко выяснить). Я был удивлен не только из-за утверждений, а скорее из-за имени «кенгуру». «Нет… Стойте… Этого не может быть», – говорил я себе. И вот почему я не мог поверить своим глазам:

В апреле 2013 года, два года спустя поле выхода моей первой книги, я решил лучше изучить высокочастотный трейдинг и попросил разрешения присутствовать на конференции Trade Tech Europe 2013 в Лондоне. Первый день я полностью посвятил высокочастотному трейдингу, с некоторыми любопытными моментами я поделился в этом посте (франц.). В конце дня я выступил с небольшой «речью» на тему антропологии и высокочастотного трейдинга, потому что организаторы Trade Tech разрешили мне присутствовать на конференции только в том случае, если я выступлю с речью (я не мог себе позволить заплатить положенные 3 000 евро).

На следующий день, когда я изучал стенды, ко мне подошел менеджер из органа регулирования Нидерландов AFM и сказал несколько теплых слов о моем неуклюжем выступлении (мы обсуждали финансы, Мишеля Фуко и группу Panopticon), а физик из Франции поделился своим мнением о Ницше и Тойнби. Но первым человеком, с которым я поговорил в тот день, был обаятельный мужчина в оригинальных очках. Мы мило говорили о эпистемологии, и он рассказал о своей работе. Обаятельный мужчина с польским именем, которого я больше не встречал, работал в фирме, оказывающей техническую поддержку HFT-компаниям. Я не помню значок, но этот человек и был «кенгуру».

Продолжение следует...

ITI Capital

231,87

Лучший онлайн-брокер для работы на бирже

Поделиться публикацией
Комментарии 0

Только полноправные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.

Самое читаемое