Какие игроки есть на рынке импакт-инвестиций? Какие вообще бывают проекты по импакт инвестициям?
На самом деле эти вопросы сейчас обсуждаются и ландшафт меняется. В общем случае импакт инвестиции ставят своей целью не только получение прибыли, но и достижение измеримых позитивных изменений в обществе и экологии. Это кстати новый аналитический тренд, что всем этим проектам нужны понятные и измеримые метрики.
Тогда, что может быть примером импакт инвестиций?
Проект по повышению энергосбережения домов
Проект по замене опасного веществ в производстве на аналоги
Проект перехода от дров к солнечной энергетике
Проект по обеспечению водоснабжения
Проект по лизингу сх техники
Проекты по замене автопарка на электромобили
Проекты по строительству школ или финансированию учебных курсов
Хотя такие проекты часто находят деньги для своих проектов у обычных банков и инвесторов, есть одна группа инвесторов, кто выделяет на этом фоне. А именно это банки развития. Вы возможно слышали о них, но особо не думали, что они делают. Это, например
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)
Международный банк реконструкции и развития (World Bank)
Основная особенность этих банков, что их ключевыми проектами являются как раз проекты из области импакт-инвестиций. И в том числе мандатом этих банков являются не акционерные цели, а цели развития.
Мы, конечно, можем спорить, насколько они эффективно это делают, но это институты, с большим капиталом и с проектами созданными вокруг обозначенных целей. Наверняка, не все из этого "бьет" в цель хорошо. Но это явно бьет в цель лучше, чем инвестиции компании, которые даже таких целей не заявляют и такие проекты не делающие.
Что, например, делает МБРР (Это банк управляемый World Bank)?
Цели этого института борьба с бедностью и улучшение экономического роста в бедных странах. Сайт банка.
Фонд использует свой капитал и компетенции своих специалистов для финасирования проектов развития в различных странах. Т.к. это международный институт с большим объемом капитала он может сам привлекать дешевые деньги и выдавать кредиты в развивающиеся страны по сниженным ставкам.
Текущие цели МБРР
Глобальные цели:
Снизить уровень абсолютной бедности
Ускорить рост доходов/объем потребления для 40% самых бедных
Увеличить количество стран, у которых экономический рост сконцентрирован на 40% самых бедных
Так же есть набор показателей по темам:
Устойчивый экономический рост
Человеческий капитал (снижение детской смертности, уровень образования и тд)
Экология (эмиссия СО2, снижение эксплуатации природы, борьба с сокращение лесов)
Улучшение институциональной среды и качества управления в развивающихся странах
За всеми этими целями высокого уровня есть множество реально реализуемых проектов, которые мы можем изучить. В России МБРР реализовал 127 проектов. Разбор проектов это целый большой тред т.к. по каждому из них вы можете найти документы и обзор результатов. Сейчас у МБРР мало проектов в России, но Россия в этом плане не самая критичная страна. Лучшие точки приложения усилий МБРР логично искать в Африке, где мы имеем сосредоточение проблем бедности.
Текущий крупнейший и действующий проект в России это проект по модернизации хозяйства ЖКХ на сумма в 200 млн долларов. Проект находится в завершающей стадии, все инвестиции были сделаны и теперь подводятся его итоги.
Целями проекта были различные показатели в частности:
Снижение объемов поломок в сети тепло- и водоснабжения
Расширение доли домов под управления УК
Повышение субъективной оценки качества коммунальных услуг жителями
Увеличение доли частных инвестиций в сфере ЖКХ
Бенифициарами проекта стали около 3.5 млн россиян. Подробный отчет о проекте.
Наше участие в финансировании проектов банков развития
ММБР профинансировал проектов на 23+ млрд долл в 2021 фискальному году. Как финансовый институт МБРР показывает близкую к 0 доходность на свой собственный капитал, тк основной мандат организации это не прибыль, а цели развития. При этом модель финансирования деятельности подразумевает привлечение собственного капитала, а так же капитала с рынка через выпуск облигаций.
Сейчас банк обладает портфелем займов на сумму более 250 млрд долл. Участие в покупке этого долга это место, где мы, как частные инвесторы, можем принять участие в импакт-инвестициях.
Тк это банк развития, который ставит своей целью надежность и минимизацию стоимости долга, то не стоит ожидать от него высокой доходности. Какие типичный параметры облигаций МБРР?
У МБРР очень много разных выпусков в разной валюте с различными купонами. Тем не менее ожидаемая доходность к погашению сопоставима с доходностью государственных облигаций США и сейчас находится в диапазоне около 0,5%-2% в зависимости от срока погашения.
У нас есть и иной способ вложения в облигации банков развития, а именно ETF. Примером такого ETF является фонд UEEG в Евро и DDBB в долларах США.
Эти фонды покупают облигации банков развития и вы, как инвестор фонда получаете доходность напрямую от проектов развития.
Общие издержки на управление всего 0,18%.
Фонд можно воспринимать как синтетическую облигацию со свойствами:
Средний купон 1,41%, средний срок до погашения 3,83 года, средняя доходность к погашению 0,88%. Эти параметры задают ожидаемую будущую доходность - 0,88% годовых и примерно x4 чувствительность к изменению 1 летней процентной ставки.
Текущая доходность фонда последнее время отрицательная в силу того что с 2021 года растут процентный ставки во всем мире (что приводит к падению цен на облигации). Тем не менее, т.к. фонд аккумулирует доходность и вкладывает в надежные облигации банков развития, это падение будет отыграно просто фактом закрытия облигаций и получения по ним купонов.
Фонд создан в 2019 году и у него небольшой трек-рекорд. Текущий цикл повышения процентных ставок влияет на его перформанс.
В евро:
В долларах:
Фонды следуют одной стратегии, значит разница в результатах по сути это разница в динамики валют.
Не является инвестиционной рекомендацией. То, во что стоит инвестировать вам, зависит от вашей инвестиционных целей, финансового состояния и отношения к риску.