Венчурные фонды, бизнес-ангелы или самообеспечение?

Автор оригинала: Anand Rajaraman
  • Перевод
Грег Линден был одним из основных разработчиков, стоящих за «системой-советчиком» на ресурсе Амазон, которая рекомендует ее пользователям книги, кино и прочие продукты, основываясь на истории их покупок. Впоследствии он получил степень МБА в Стенфорде и в 2004 году запустил стартап под названием Findory, который предлагал персонализированные онлайн газеты. Сложно себе представить кого-то более подходящего для того, чтобы сделать данный проект успешным, однако Файндори прекратила свое существование в ноябре 2007. В блистательной «надгробной речи» Линден указал, что его большой ошибкой было финансирование проекта собственными силами, в то время как он параллельно пытался привлечь средства от компаний, занимающихся венчурным финансированием- ему просто не удалось их убедить в целесообразности инвестиций. Вместо этого ему следовало обратиться за средствами к бизнес-ангелам (бизнес-ангел — инвестор, готовый вкладываться на начальном этапе не раскрученного проекта).

upd Эта публикация теперь и в блоге Venture Magazine


Где брать стартовый капитал является важным решением для каждого, кто запускает проект «с нуля». На ранних стадия существования компании есть три возможных источника капитала:

1. Венчурные фонды;
2. Бизнес-ангел. Обычно это обеспеченные частные лица, но иногда это и фирмы, такие как Y Combinator;
3. Друзья и родственники. Вы сами, если можете это себе позволить.

Для того, чтобы решить какой из вариантов будет лучше для вашего стартапа, вам необходимо понять как инвесторы оценивают компании. Конечно, есть определенный ряд критериев, но основные три следующие: команда, технологии и рынок. Бизнес-ангелы и VC оценивают их по-разному.

Как VC оценивают проекты «с нуля»


Рынок. VC хотят инвестироваться в компании, которые дают весомую отдачу в смысле капиталоемкости (или размере их капитала), что обычно оценивается в сотнях миллионов долларов. Чтобы заинтересовать VC компании необходимо поймать достаточно благоприятную ситуацию на рынке. Если вы не можете предоставить достаточных доказательств того, что ваша идея принесет компании отдачу как минимум в 100 млн USD в горизонте 4-5 лет, тогда VC вам не подходят. Часто бывает достаточно использовать потребителей как основной момент, подменяющий благоприятную рыночную ситуацию; большинство VC примут обширную и быстро растущую пользовательскую базу как достаточное доказательство того, что рыночные условия и возможности благоприятны относительно вашего проекта.

Команда. VC используют простую двоичную классификацию. Команда-основателей полагается заслуживающей поддержки (либо сама по себе рассматривается как «с крепкими тылами»), если в ней присутствуют одна или более привлеченная ключевая фигура из успешных или модных компаний (таких как гугл) или же предприниматели, в чьих активах уже имеется, по крайней мере, один «выстреливший» проект. Иначе команда рассматривается как «команда со слабыми тылами».

Технологии. VC не всегда хорошо разбираются в оценке технологий. Для них технология это либо риск (команда утверждает, что их технология может сделать Х; так ли это?) или это входной барьер (достаточно ли сложна технология, чтобы предотвратить массовое вхождение на рынок конкурентов). Если ваш проект использует нетривиальную технологию, будет очень полезно иметь в команде человека, являющегося признанным экспертом в данной области -либо в качестве учредителя, либо как приглашенного специалиста.

Вот правило, которое надо выполнить, чтобы за вас проголосовали VC: вы должны пройти тест на благоприятные рыночные возможности и хотя бы один из двух других тестов: либо у вас команда с хорошими тылами, либо у вас применяется нетривиальная технология, которая своей сложностью остановит конкурентов от входа в данный сегмент рынка.

Как бизнес-ангелы оценивают проекты «с нуля»


Существует много типов бизнес-ангелов, но я рекомендую выбирать только один тип: кто-то кто был сам удачным предпринимателем и глубоко заинтересован в том целевом рыночном сегменте или технологии, которую вы продвигаете. Вот как ангелы оценивают три основных критерия инвестирования:

Рынок: вы проходите тест даже если рыночный сегмент только начинается разрабатываться, однако оба — ангел и команда — должны верить, что через несколько месяцев компания достигнет точки, когда она либо сможет убедительно показать, что ситуация на рынке благоприятна и предоставляет множество возможностей (и таким образом привлекает VC) или разработать технологию достаточно ценную, чтобы быть приобретенной большой компанией.

Команда: в команде должен быть человек, которого ангел знает и уважает из прошлой жизни.

Технология: технология должна касаться области, в которой ангел имеет опыт и которая ему хорошо понятна.

Вот как будет голосовать ангел: Вы должны выполнить любые два из трех тестов (команда/технология, технология/рынок или команда/рынок). Я финансировал все три из этих комбинаций, и в дальнейшем это привело либо к последующему финансированию со стороны VC (например, Aster Data, ...), либо к быстрому поглощению (Transformic, Kaltix -оба поглощены Гугл).

Друзья, Семья или Самофинансирование


Это единственная возможность, если вы не проходите по критериям, необходимым VC или бизнес-ангелам. Однако опасайтесь слишком долго пребывать в режиме «самофинансирования». Внешний инвестор предоставляет ценные авторитетные мнения, и предотвращает ситуацию, когда ваша компания становится пустой комнатой, где эхом отдаются только ваши собственные идеи. Ангел или VC могу смотреть на вещи в долгосрочной перспективе. Иногда инвестор может навязать что-то, что потом станет благом для карьеры учредителя: закрыть компанию и заняться чем-то другим. Это очень сложное решение, которое трудно принять без внешнего инвестора. Мой совет — сами обеспечивайте проект только до тех пор, пока вы не определитесь, кого можно привлечь — VC или бизнес-ангела.

Но вернемся к Грегу Линдену и его проекто Файндэри. По мои расчетам Файндери проходит по тестам на команду и технологии с точки зрения ангела — если найдется ангел, который заинтересован в технологии персонализации. Но проект не проходит ни один тест для VC. Учитывая это, Грег определенно должен был искать финансирование ангелов. Мне кажется, что эта дорога скорее всего привела бы к последующей продаже компании одному из многих потенциальных покупателей: Гугл, Яху или Макрософт в числе многих прочих. Конечно, легко рассуждать задним числом. Я глубоко уважаю ум Грега, а также увлеченность и желаю ему более удачных начинаний в будущем.

Ананд Раджараман является соучредителем kosmix.com и учредителем-партнером Canbrian Ventures. А также инвестором в GigaOM.

Перевод статьи на Translated.by.
Перевод: © Renata33, the_corrector.

Средняя зарплата в IT

120 000 ₽/мес.
Средняя зарплата по всем IT-специализациям на основании 3 502 анкет, за 1-ое пол. 2021 года Узнать свою зарплату
Реклама
AdBlock похитил этот баннер, но баннеры не зубы — отрастут

Подробнее

Комментарии 12

    +1
    А выводы делает каждый для себя сам.
      0
      Получается, что только знающие люди могут оценить что либо? Может быть… Спасибо, интересно.
        +1
        А как иначе?
          +1
          Понятно, что во всем ценится опыт и такие оценки более адекватны и приближены к реальности. Но ведь самофинансирование не всегда ведет к губительным последствиям. Но мне, как человеку не сильному в экономике, просто так кажется. Все таки в таком деле нужны либо обширные знания и опыт или гениальность))))
            0
            Microsoft в начале занималось самофинансированием)
        +2
        Есть еще такой вариант финансирования, как «русский бизнес-кредит», когда человек берет кредит на несколько миллионов, реально под развитие бизнеса, но по факту — оформляет на себя, как на физ лицо, под залог собственности.
          –9
          Под развитие какого бизнеса? В инновации, в том числе и Интернет банки вкладываются не охотно. Только если взять обычный кредит в залог имущества :)
            0
            Про это и говорю.
            В банке на самом деле прекрасно понимают, зачем нужен такой кредит, и вполне в открытую говорят об этом с клиентом.
            Большинство предложений банков, которые описаны, например как «Кредит на потребительские нужды под залог недвижимости» — именно таким «бизнес-кредитом» и является.
              0
              Бизнес кредит это сложная штука… кредит вообще роскошь для тех у кого уже есть деньги! Думаю что для начала нужно как минимум пробить все пути и подходы, и быть крайне уверенным в своих начинаниях потому как тут или пан или пропал, причём пропал реально и конкретно.
                +2
                Строить стартапы за чужой счет — редкое удовольствие)
          +1
          Ошибка в тексте:
          Как VC оценивают проекты «с нуля»
          … если в ней присутствуют одИНа или более привлеченная ключевая фигура....
          Исправить бы ;)
            0
            Спасибо! Поправил :)

          Только полноправные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.

          Самое читаемое