Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta* (признана экстремистской и запрещена в РФ) суммарно потратят на дата-центры и ИИ-инфраструктуру около $650 млрд в 2026 году — на 60–74% больше, чем в прошлом. Каждая из четырех компаний по отдельности превысит свой бюджет за три предыдущих года вместе взятых. Для сравнения: $650 млрд — это больше ВВП Швейцарии и больше годовой выручки всей мировой полупроводниковой отрасли. По данным Bloomberg, аналогов такому корпоративному инвестиционному буму нет как минимум со времён телеком-пузыря 1990-х.

Лидером по абсолютным цифрам стала Amazon — $200 млрд (аналитики ожидали $147 млрд). Alphabet объявила о $175–185 млрд, удвоив расходы относительно $91 млрд в 2025 году. Meta* заложила до $135 млрд (рост на 87%), а Microsoft по итогам фискального года выходит на ~$105 млрд. Для контекста: 21 крупнейшая компания из других отраслей США — от автопрома и оборонки до ExxonMobil и Walmart — суммарно потратят $180 млрд в 2026 году. То есть один Alphabet тратит на дата-центры больше, чем вся остальная корпоративная Америка.

Рынок на рекордные капзатраты отреагировал распродажей. За неделю Amazon, Microsoft, Nvidia, Meta*, Alphabet и Oracle суммарно потеряли более $1 трлн капитализации, по данным FactSet. Amazon лишился $300 млрд, акции упали более чем на 8%. Microsoft потерял 11% после квартального отчёта. Единственным "победителем" оказалась Meta* — компания показала, как ИИ уже увеличивает рекламную выручку. D.A. Davidson понизил рейтинг Amazon, а аналитик Quilter Cheviot резюмировал настроения Уолл-стрит: "Мы внезапно перешли от страха остаться последними к тому, что инвесторы подвергают сомнению каждый угол этой ИИ-гонки".

Глава Nvidia Дженсен Хуанг возразил паникерам. Он назвал капзатраты "оправданными, уместными и устойчивыми" и заявил, что стройка ИИ-инфраструктуры продлится 7–8 лет. По его словам, OpenAI и Anthropic зарабатывают хорошие деньги, а удвоение вычислительных мощностей может увеличить их выручку в четыре раза. Даже шестилетние чипы Nvidia A100 все еще полностью сдаются в аренду. Акции Nvidia выросли на 8% — главный бенефициар гонки остался в плюсе.

Ключевой вопрос сезона отчетности сформулировал аналитик Ned Davis Research: "Нарратив теперь такой: если вы тратите столько на capex, мы хотим видеть это в продажах, и мы хотим видеть это прямо сейчас". Пока BigTech строит инфраструктуру масштабов целых государств, инвесторы требуют не обещаний, а выручки — и готовы продавать акции тех, кто не может её показать.

P.S. Поддержать меня можно подпиской на канал "сбежавшая нейросеть", где я рассказываю про ИИ с творческой стороны.