В Швейцарии много заброшенных ядерных бункеров, оставшихся со времён холодной войны и используемых крайне редко. Однако в одном из них кипит жизнь.
Каждую неделю в хранилище с высоким уровнем безопасности, принадлежащее криптогиганту Tether Holdings SA, доставляется более тонны золота. Сейчас это крупнейшее в мире хранилище слитков, не принадлежащее банкам и государствам.
За последний год компания Tether незаметно стала одним из крупнейших игроков на мировом рынке золота — воплощением союза криптовалютного и золотого миров, чьё общее недоверие к государственным долгам является основным фактором, способствующим росту цен до невиданных ранее высоких значений выше 5100 долларов за унцию.( По состоянию на сегодня в Сингапуре золото подорожало на 0,2 % до 5190,17 доллара за унцию.)
И всё же о его внутренней работе и золотой стратегии известно относительно немного.
В интервью Bloomberg генеральный директор Паоло Ардоино описал роль компании на рынке золота как аналогичную роли центрального банка и предсказал, что геополитические соперники Вашингтона запустят альтернативу доллару, обеспеченную золотом. Он сообщил, что компания планирует и дальше вкладывать свою огромную прибыль в золото, а также начать конкурировать с банками в торговле этим металлом.
«Вскоре мы станем, по сути, одним из крупнейших, скажем так, золотых центральных банков в мире», — сказал он.
Согласно расчётам, в прошлом году он резко увеличил объёмы закупок, приобретя более 70 тонн золота для своих резервов и собственной золотой стабильной монеты. Это больше, чем сообщил почти любой другой центральный банк: только Польша, которая добавила в свои резервы 102 тонны, совершила более крупные заявленные закупки. Это также больше, чем было куплено любым другим фондом, кроме трёх крупнейших биржевых фондов, которые представляют собой коллективную деятельность десятков тысяч индивидуальных трейдеров и инвесторов.
По словам Ардоино, компания владеет примерно 140 тоннами золота, большая часть которого является её собственными резервами, а также слитками, обеспечивающими её собственный золотой токен. Это количество металла оценивается примерно в 23 миллиарда долларов. Это крупнейшее известное хранилище за пределами центральных банков, ETF и коммерческих банков, чьи хранилища являются основой для основных торговых площадок.
И эта цифра продолжает расти: Ардоино сказал, что Tether покупает от одной до двух тонн в неделю и намерен продолжать в том же духе «определённо в ближайшие несколько месяцев».
«Конечно, мы будем принимать решение в зависимости от ситуации на рынке, но да, я думаю, что мы продолжим двигаться в этом направлении», — добавил 41-летний итальянец.
Tether зарабатывает на своём стейблкоине в долларах, который является гигантом в этом секторе: его оборот составляет 186 миллиардов долларов. Компания принимает реальные доллары в обмен на токены USDT и инвестирует их в казначейские облигации и другие активы, такие как золото, получая миллиарды в виде процентов и торговой прибыли.
По словам Ардоино, владение физическим металлом имеет решающее значение, настолько, что компания пошла на необычный шаг и стала хранить слитки в бывшем ядерном бункере в Швейцарии, за несколькими слоями толстых стальных дверей. «Это место в духе Джеймса Бонда, — сказал Ардоино. — Это безумие».
Из-за закрытости рынка золота легко описать общие факторы, влияющие на инвестиции, но сложно определить, кто именно стоит за покупками. Например, Китай официально сообщил о покупке всего 27 тонн в прошлом году, но многие трейдеры считают, что он приобрёл гораздо больше.
Масштабы раскрытых покупок Tether таковы, что некоторые аналитики рынка указывают на их роль в изменении мировых цен. Эти покупки, вероятно, способствовали росту цен на золото на 65 % в прошлом году, говорится в заметке аналитиков Jefferies Financial Group Inc , которые называют Tether «крупным новым покупателем», который «может обеспечить устойчивый спрос на золото».
Тем не менее Tether — это лишь малая часть гораздо более масштабного притока инвестиций в золото: центральные банки и инвесторы в ETF в совокупности купили более 1500 тонн металла.
Покупка Tether повлияла бы на цену, но стала лишь небольшой частью причин впечатляющего роста цен на золото, считает Джон Рид, главный стратег Всемирного совета по золоту. «Они повлияли на рост, но не на весь», — сказал он.
Ардоино не ограничивается покупкой золота. Он также хочет, чтобы Tether торговал золотом, тем самым конкурируя с такими банками, как JPMorgan Chase & Co., HSBC и другими крупными банками, доминирующими на рынке.
По словам Ардоино, компании нужен «лучший в мире торговый зал для золота», чтобы продолжать покупать слитки в долгосрочной перспективе и извлекать выгоду из потенциальной неэффективности рынка. Он добавил, что компания всё ещё анализирует рынок и потенциальные торговые стратегии, которые будут структурированы таким образом, чтобы компания «оставалась крупным держателем физического золота».
«Наша цель — обеспечить постоянный, стабильный и долгосрочный доступ к золоту», — сказал Ардоино.
О растущих амбициях компании свидетельствует тот факт, что она наняла двух старших трейдеров по золоту из HSBC для управления своей деятельностью на рынке слитков. По словам Ардоино, Tether ищет способы активно торговать принадлежащим ей золотом, в том числе потенциально использовать арбитражные возможности, когда стоимость фьючерсов сильно отличается от цен на физический металл.
Покупка физического золота на сумму около 1 миллиарда долларов в месяц сопряжена с логистическими трудностями. По словам Ардоино, Tether закупает золото как напрямую у аффинажных заводов в Швейцарии, так и у крупнейших финансовых учреждений на рынке, а доставка крупного заказа может занять нескольк�� месяцев.
По его словам, компания изучает способы повышения эффективности процесса покупки золота, «потому что одна-две тонны в неделю — это очень значительный объём».
Tether интересуется не только золотыми слитками. Оптимистичный настрой компании в отношении драгоценного металла также привел к тому, что она стала скупать доли в компаниях, занимающихся роялти, которые специализируются на покупке доходов от золотодобычи.
Компания приобрела доли почти во всех канадских компаниях, занимающихся роялти, в том числе в Elemental Royalty Corp, Metalla Royalty & Streaming Ltd, Versamet Royalties Corp и Gold Royalty Corp.
По словам людей, знакомых с ситуацией, стремительное накопление долей в компаниях, занимающихся роялти, было инициировано Хуаном Сартори — бывшим уругвайским сенатором, бизнесменом и совладельцем футбольного клуба Премьер-лиги «Сандерленд».
Золото против доллара
В некотором смысле подход Tether к золоту во многом схож с подходом центрального банка. Как и центральный банк, компания ценит золото за его ликвидность, а также за статус резервного актива, который никому не должен.
Золото «по логике вещей является более надёжным активом, чем любая национальная валюта» Ардоино заявил в более раннем интервью. «Каждый центральный банк в странах БРИКС покупает золото».
А пользователи стейблкоина Tether в странах с развивающейся экономикой — это «именно те люди, которые любят золото и используют его, чтобы защитить себя от собственного правительства, которое долгое время обесценивало их валюту», — сказал он на этой неделе. «Мы верим, что мир движется к мраку. Мы верим, что впереди нас ждёт много потрясений».
Тем не менее покупка золота сопряжена с риском. Любое отступление от использования долларов США сопряжено с риском потерь, которые могут поставить под угрозу способность компании гарантировать, что её долларовый стейблкоин USDT всегда будет стоить 1 доллар.
В ноябре аналитики S&P Global Ratings понизили рейтинг стабильности USDT до «слабого», заявив, что их оценка «отражает рост доли активов с высоким уровнем риска в резервах USDT за последний год», включая биткоин, золото, обеспеченные кредиты и корпоративные облигации, а также ограниченное раскрытие информации.
Tether заявляет, что золото, хранящееся в качестве резервов для обеспечения стейблкоина в долларах, было подтверждено ежеквартальными аттестациями, подписанными BDO Italia SpA.
Однако на данный момент ставка Tether на золото оказалась невероятно успешной. Покупки совпали с самым масштабным ростом рынка с 1970-х годов, поскольку инвесторы и правительства опасаются хранить доллары.
Это тенденция, которую Tether стремится использовать в своих интересах с помощью другого продукта — Tether Gold, или XAUT, золотого токена, который можно обменять на физические слитки. Компания выпустила XAUT, эквивалентный примерно 16 тоннам золота или 2,6 миллиардам долларов, а также запустила токен меньшего номинала под названием Scudo.
По словам Ардоино, есть «большая вероятность» того, что к концу этого года рыночная капитализация XAUT составит от 5 до 10 миллиардов долларов. В этом случае компании, возможно, придётся покупать более одной тонны золота в неделю только для XAUT, не считая золота, приобретаемого для резервов Tether, сказал он.
Хотя XAUT и другие золотые токены остаются в тени по сравнению с рынком ETF, объём которого превышает 500 миллиардов долларов, Ардоино прогнозирует, что их время скоро придёт.
«На мой взгляд, есть страны, которые покупают много золота, и мы считаем, что эти страны вскоре выпустят токенизированную версию золота в качестве валюты, способной конкурировать с долларом США», — сказал Ардоино.
Независимо от того, появится ли когда-нибудь конкурент доллару США, обеспеченный золотом, покупка Tether захватила умы людей. «Действительно интересно, что один из основных игроков на криптовалютном рынке рассматривает золото как основной инструмент обесценивания доллара США», — сказал Рид.
