Оптимизация портфеля облигаций с применением библиотеки ALGLIB

[sshikov]

>В общем, кошмар.
Не уловил, в чем кошмар-то? Обычная задача программиста, работающего на FI Desk. Не самая простая, но и совсем не сложная. Ваш портфель — это просто некий виртуальный инструмент с единым графиком платежей (который построить несложно), а дальше-то все рассчеты — как для одного инструмента (ну, при условии что инструменты однотипные). Исходя из того, что для одной облигации мы все считать умеем — все алгоритмы уже должны быть в наличии.

С точки зрения трудоемкости разработки — ничего особенного не наблюдается. Или я что-то не учел?

[Melichron]

Вы все учли и поняли правильно.
Смысл однако в том, что можно обойтись вообще без построения единого графика платежей. Такой способ найден, это значительно на мой взгляд облегчает задачу непрограммистам с FI Desk и именно это и была цель показать. Расчет дюрации портфеля для непрограммиста в этом случае сильно облегчается до степени простых манипуляций в Экселе, доступных любому пользователю. Оптимизацию тоже в этом случае можно выполнить в Экселе, но ALGLIB с моей точки зрения был интересней в плане автоматизации — это уже на любителя:)

[sshikov]

Не, эту идею я вроде тоже уловил ) Возможность свести все к Excel — это замечателно без шуток. Я имел в виду, что и прямолинейный путь решения вовсе не такой уж сложный.

[Melichron]

А ничё, что первой облигацией

Ничё. Я написал, что выбор бумаг с точки зрения статьи не важен. Соберите не мусор — пожалуйста. Матанализ нужен не для выбора бумаг, а для подбора весов уже выбранных.

подбор портфеля из соображений наименьшей дюрации — затея спорная

:) а вы знаете какую-то НЕ спорную затею подбора портфеля на фондовом рынке?:)))

[Melichron]

А какой смысл в матанализе, который опирается на купоны и выплаты, величина которых неизвестна?

Это где же вы увидели, что матан опирается на неизвестные величины? В статье такого нет.

И как вы будете учитывать расхождение ожидаемого с полученным

Расхождений в чём? Оптимизатор никаких доходностей не обещает. Он лишь снижает системные риски. Та YTM, которая определена с точностью до даты оферты останется именно такой.
Следите за офертами и ставками по купонам и расхождений с ожиданиями не будет.

Кстати, отличная идея:)
я не собирался это делать, но автоматизировать пересмотр портфеля при изменении платежей в веб-сервисе можно;)

[sshikov]

В общем случае вы правы. Но портфель из облигаций только с фиксированным купоном — он тоже из реальной жизни.

[Karl_Marx]

А насколько выгодно проводить оптимизацию? Допустим, если мусорный портфель из примера взять в равных весах и сравнить с оптимальным, насколько будут отличаться дюрация и доходность?

Дополнено: ок, тут выше уже выяснили, что дюрацию портфеля из примера невозможно определить из-за переменной ставки, но какой-нибудь пример было бы интересно посмотреть.

[Melichron]

Я не сравнивал дюрации оптимального портфеля и портфеля в равных долях — не было такого интереса. Но думаю, ответ на ваш вопрос сильно зависит от состава бумаг, т.е. от их характера — прежде всего разброса исходных доходностей и дюраций.
Насколько выгодно? Конечно, если оптимизация дюрации в сравнение с равными долями дает выигрыш в пару дней на расчетной дюрации в 1000 при том, что изменяет доли существенно, то смысла особого нет. Но это сначала нужно проверить. Кроме того, оптимизатор может вовсе исключить некоторые бумаги из портфеля.

Вообще, вопрос интересный, надо поисследовать его…

[Melichron]

Дюрация меняется не в зависимости от ключевой ставки, как таковой, а в зависимости от цены инструмента и условий выплат по нему. Если вы купили облигацию по некоторой цене, то её дюрация для вас уже не зависит от ценовых колебаний, но может зависеть от изменений платежей. Они меняются — да. Ну так за портфелем нужно следить, пересматривать его во время оферт и изменений условий платежей. Нет чудо оптимизатора, который избавил бы вас от этого.
А вот минимизация дюрации, как меры чувствительности к изменению ставок в этом смысле как раз не лишняя.

[Melichron]

Да, дюрация отражает (до некоторой степени) чувствительность изменения цены облигации к изменению требуемой ставки доходности, которая, безусловно, будет изменяться из-за изменений макроэкономических показателей.
Это и есть тот самый системный риск, который вы не можете "отбросить" и который можете только снижать. Именно поэтому минимизация дюрации портфеля, как метод снижения такой чувствительности, и видится логичным подходом к управлению системным риском.

[Alhiimik]

Без обид, но это написал тот, у кого не больше 10 тысяч для инвестирования в облигации, но очень хорошо (видимо, т.к. я проверить это не могу) с математикой.

[Melichron]

Это самый лучший комплимент, какой я только мог ожидать.