Я утверждаю, что Биткойн это пузырь. Он не решает никакой реальной проблемы и единственный механизм генерации прибыли в Биткойне это фиксация прибыли за счет новых участников.
Я утверждаю, цена за один Биткойн никогда не достигнет отметки в 1 000 000$. Несмотря на то, что этого предрекают практически все крипто-инвесторы.
Я утверждаю, что текущий цикл роста является последним. В ближайшие пару лет цена, скорее всего ещё будет расти, но затем неизбежно начнётся фаза стабильного падения.
Биткойн как инструмент для взаиморасчетов
Начнем с того, что Биткойн по своей сути является деньгами. А по определению ценность денег равна ценности товаров и услуг, которые можно за деньги купить. Это экономическая аксиома. Никто не будет принимать в качестве оплаты за свой труд фантики, которые он не сможет обменять на что-то полезное.
И самая фундаментальная проблема с Биткойном в том, что в мире крайне мало тех товаров и услуг которые бы продавались исключительно за Биткойн. А это самая основная функция денег, все остальное вторично.
Например, доллары покупают, когда необходим товар из США, юани покупают, когда необходим товар из Китая и так далее. Это пример тех денег, которые решают реальную проблему. Но Биткойн, так как это не настоящие деньги, покупают не для того, что бы купить товар, а для перепродажи.
Просто для сравнения, количество ежедневное количество транзакций в Биткойне составляет около 300 000 (плюс-минус).
В то время как среднее количество транзакций за сутки в VISA составляет около 700 000 000 (233 миллиарда / 365 дней).
Одна только VISA используется в 2500 раз чаще чем Биткойн. И это мы еще не учитываем остальные платежные системы и внутрибанковские переводы. Биткойн не используют и никогда не будут использовать как полноценные деньги.
Биткойн покупают не для того, что бы за него купить какой-либо товар, а для того, что бы перепродать его подороже. Нету тех покупателей, которые бы покупали Биткойн с целью его использования, есть только те, кто хотят на нем спекулировать. В этом и кроется фундаментальная причина почему рано или поздно стоимость Биткойна обвалится.
Вы можете возразить дескать кучу других активов тоже покупают с целью перепродажи, например золото, акции, квартиры, и т.д. Почему Биткойн является пирамидой, а все эти активы нет.
А разница заключается в том, что несмотря на наличие перекупов, у всех других активов есть реальные покупатели, которые покупают товар c целью использования, а не перепродажи.
Золото покупают с целью производства ювелирных украшений и электроники. Акции покупают с целью получения пассивного дохода. Квартиры покупают, что бы в них жить.
Раньше Биткойн был подходящим инструментом для проведения платежей, которые по другому провести невозможно. Например если вы хотели купить что-либо в обход санкций или избежать банковской бюрократии. Но сейчас стейблкойны в разы удобнее для решения этой проблемы.
Биткойн как инструмент для сохранения капитала
Самый главный миф относительно Биткойна - это то, что это хороший инструмент для сохранения капитала. Но я с этим категорически не согласен. Сохранять капитал необходимо в том, что фактически нужно людям, в том, что решает какую-либо реальную проблему.
Например, людям нужно золото, вы сохраняете капитал в золоте. Людям нужны квартиры, вы сохраняете капитал в квартире. Людям нужны акции, вы сохраняете капитал в акциях. Но людям не нужен Биткойн, у него попросту нету никаких свойств, которые бы были хоть как-то полезны.
Крипто-инвесторы очень часто сравнивают Биткойн с золотом, что в корне неверно. Как минимум потому что Биткойн - это деньги, а золото это товар (это совершенно разные классы активов, цена на которые формируется по совершенно различным законам).
Единственное что объединяет Биткойн и золото это то, что их лимитированное количество. Но это не делает Биткойн золотом.
Биткойн сравнивают с золотом по той причине, что те кто уже вложился в Биткойн хотят что бы вы его купили и не продавали в обозримом будущем. Это позволит им зафиксировать максимальную прибыль. И аналогия с золотом это лучший способ побудить вас на такое поведение.
Идея использовать Биткойн как инструмент для сохранения капитала, чем-то напоминает то, как небезизвестный Мавроди создавая МММ-2011 называл это кассой взаимопомощи.
Идея была в том, что сначала человек вносит деньги в эту кассу взаимопомщи. Потом когда ему требуются деньги он их временно изымает, но потом обязательно возвращает обратно. И таким образом деньги в так называемой кассе взаимопомощи никогда не кончаются. Это очень похоже на то, как крипто-инвесторы предлагают использовать Биткойн, не находите?
Отличием Биткойна от МММ является то, что Биткойн не генерирует столько же прибыли сколько выплачивали в МММ, соответственно он может жить дольше. Но рано или поздно его постигнет та же участь, это неизбежно с фундаментальной точки зрения.
Криптовалютные циклы
Ни для кого не секрет, что цена на Биткойн растет циклами. Примерно раз в 4 года цена на Биткойн резко вырастает, затем падает и потом через какое-то время этот процесс повторяется.
А вы никогда не задумывались какова природа этих циклов? А ответ достаточно простой - в конце цикла, свою прибыль фиксируют те, кто зашел в начале цикла. Только обычные пирамиды после этого закрываются и уходят в закат (потому что второй раз люди им деньги не понесут). А в Биткойне те кто не успел выйти вынуждены ждать нового цикла.
Что бы пирамида продолжала работать, нужен постоянный приток новых участников. 4 года это примерно тот срок за который успевает вырасти новое поколение "инвесторов", готовых купить Биткойн дороже, чем те, кто заходил до них.
Вы можете возразить мол, что в экономике тоже есть циклы - периоды роста сменяются спадами. И раз периоды роста и спада вполне естественны в экономике, то они естественны и в Биткойне.
Однако причина экономических циклов совсем другая - это кредиты (ну еще форсмажоры, но их не учитываем). Кредиты позволяют тратить больше денег, чем человек фактически располагает на текущий момент времени. Количество кредитных денег в экономике примерно в 8-12 раз больше чем количество "реальных" денег. Сначала люди берут кредиты, растет потребление, растет производство и как следствие вся мировая экономика.
Но в какой-то момент наступает наступает время эти кредиты отдавать. И тогда весь этот процесс разворачивается в обратную сторону: падает потребление, падает производство и падает экономика.
Такое явление в экономике хорошо изучено и называется долговыми циклами. Этот отлично объясняет Рэй Далио в своей книге "Большие долговые кризисы" - очень рекомендую.
Так что экономические циклы и циклы в Биткойне имеют совершенно разную природу. Циклы в экономике возникают вследствие кредитов, а циклы в Биткойне возникают, потому что требуется время что бы привлечь новых участников.
Технические проблемы
В Биткойне есть огромное количество технических проблем, которые делают его использование в качестве полноценных денег практически невозможным.
Долгие транзакции. Когда проведение транзакции занимает 1 час, это делает невозможным использование Биткойна для 95% (если не больше) процентов операций. В блокчейне может проводиться 7 транзакций в секунду.
Неудобные единицы измерения. Когда необходимо рассчитываться сотыми или тысячными долями Биткойна, то крайне неудобно. Практически у любой фиатной валютой пользоваться удобнее, потому что если единицы измерения становятся слишком большими то проводится девальвация.
Дорогие транзакции. 1 доллар за транзакцию это слишком много, что опять же делает невозможным использование Биткойна в ежедневных операциях. Средний человек совершает по 8-12 транзакций в день. Это не проблема для больших покупок, но в качестве инструмента для проведения ежедневных взаиморасчетов сильно проигрывает обычным деньгам.
Открытая история транзакций. Это достаточно серьезный косяк с точки зрения анонимности. Но всем на него пофиг, потому что Биткойн не использует в качестве полноценной альтернативы денег все равно.
Аутпуты вместо балансов. С каждым адресом в блокчейне ассоциируется не баланс (как это происходит во обычных банках) а аутпуты. Не знаю по какой причине было принято такое техническое решение, но факт в том что это крайне неудобно.
Большое количество адресов. Если вы используете Биткойн, то вам необходимо использовать большое количества адресов (потому что аутпуты размазаны по этим адресам). Это крайне неудобно (например потому что непонятно кто именно вам отправил деньги). Намного более удобная реализация - это когда у одного пользователя есть только один номер счета.
Чрезмерное энергопотребление. Только вдумайтесь 1% от всей генерируемой электроэнергии тратится на майнинг Биткойна. В долгосрочной перспективе эко-активисты точно будут давить на Биткойн.
Абсолютно очевидно, что с технической Биткойн очень сильно проигрывает обычным валютам по уровню удобства. Но несмотря на все эти технические проблемы капитализация Биткойна все равно составляет два триллиона долларов. Почему? Да потому что если использовать Биткойн всего пару раз в год (что бы войти в пирамиду и выйти), то эти технические недостатки вообще не являются проблемой.
Агрессивный маркетинг
Самый главный механизм генерации прибыли в любой пирамиде - это фиксация прибыли за счет новых участников. Это основа любой пирамиды. И Биткойн тому не исключение.
Каждый уважающий себя криптовалютный инвестор на каждом углу кричит о том, что он криптовалютный инвестор. Он таким образом пытается заманить как можно большее количество новых участников.
В этом плане крипто-инвесторы хуже веганов (веганы по крайней мере материально не заинтересованы в том, что бы вы становились веганом). Если вы когда-либо общались с теми кто купил криптовалюту, то вы понимаете о чем я.
Многие криптопроекты обвешаны новомодными терминами вроде DeFi, RWA, NFT, DAO, Layer 2, токеномика, стейкинг, web 3.0 и т.д. Такое количество новых терминов используется для того, чтобы создать иллюзию инноваций и заманить большее количество участников.
Отдельно хочется затронуть такую тему как децентрализованные финансы (их еще называют DeFi). Этой технологией очень сильно гордятся те криптовалюты, которые построены на смарт-контрактах (например Etherium, Solana, Ton).
DeFi преподносится, как что-то совершенно уникальное, чего не было ранее и возможно только на децентрализованном блокчейне. Но на деле это все те же самые кредиты, депозиты, плечи, залоги, но только названые более моднявыми словечками. Абсолютно все что есть в DeFi есть и в традиционных финансах.
Даже более того, традиционные финансы кладут DeFi на лопатки без шансов с точки зрения возможных приемов и стратегий инвестирования. Просто обычные инвесторы об этом не кричат на каждому шагу.
В криптовалютных сообществах активно раздувают FOMO - страх упустить выгоду. Постоянно всплывают истории о том, как кто-то вложился в Биткойн в каком-то там лохматом году и теперь он миллионер. Такие примеры работают как эмоциональный крючок: ты тоже мог, но не успел - не упусти сейчас. Это не просто случайность - это целенаправленная игра на жадности.
Вот вам несколько твитов от самого главного крипто-инвестора в мире - Майкла Сэйлора. Для тех кто не знает, его компания MicroStrategy, покупает Биткойн в промышленных масштабах. На текущий момент они владеют Биткойнами на $35 миллиардов долларов. И вот собственно из чего состоит его твиттер.
И это не какой-то единичный случай, так себя ведут абсолютно все крипто-инвесторы. Весь твиттер, реддит, фейсбук забит подобными постами во всех крипто-сообществах. Главная задача крипто-инвестора - привлечь как можно больше других крипто-инвесторов.
Monero
Один из главных аргументов сторонников Биткойна - это то что Биткойн это неподконтрольные государствам деньги. Якобы обществу нужны деньги вне контроля государств и банков (потому что государства печатают деньги, а Биткойны напечатать нельзя). Но на практике независимость Биткойна от государств мало кого волнует. И доказательство этому - Monero.
Для тех, кто не знает: Monero это тот же самый Биткойн с технической точки зрения (плюс-минус), только полностью анонимный. В Биткойне можно отследить, кто перевёл деньги, кому и сколько, а в Monero вся эта информация криптографически зашифрована.
С точки зрения цифрового анархизма и ухода от финансовых институтов, Monero кратно превосходит Биткойн. Но несмотря на это, Monero даже близко не является настолько же популярным как Bitcoin. На момент написания статьи капитализация Monero составляет 6 миллиардов долларов, а капитализация Биткойна 2 триллиона. То есть капитализация Monero в 300 раз меньше, чем капитализация Биткойна.
Это доказывает то что пользователям по большому счету плевать на анонимность и децентрализацию, несмотря на то что они говорят.
А причина того, почему Monero значительно менее популярен, чем Bitcoin проста: абсолютная анонимность делает Monero крайне удобным инструментом для преступников. Поэтому Monero массово делистят с бирж и купить его становится все сложнее. А простота покупки это очень важное условие для притока новых участников и функционирования пирамиды.
Отчасти текущий виток роста Биткойн обусловлен тем, что сейчас появилось очень ETF, которые очень сильно упрощают покупку Биткойна. Раньше нужно было регистрироваться на бирже, проходить KYC, разбираться с тем где и как хранить Биткойн. А с приходом ETF можно использовать свой брокерский аккаунт для покупки Биткойна без необходимости разбираться во всей этой крипто-мишуре. На текущий момент через различные ETF куплено Биткойнов на 122 миллиарда долларов (5.56% от всего количества Биткойнов).
Предсказание цены Биткойна
Я полагаю, что пока еще достаточно притока новых денег, что бы капитализация Биткойна росла еще 2-4 года. Все таки Трамп привел очень большое количество новых участников в криптовалютный мир.
Так же Биткойн очень хорошо реагирует на рост объема денежной массы в мировой экономике. Трамп очень сильно давит на ФРС, что бы те снизили ключевую ставку и начали печатать деньги. И рано или поздно он добьется своего. Каждый раз когда количество денег в экономике увеличивается (это называется M2 экономистов), то это положительно влияет на цену Биткойна.
Я полагаю, что максимальная цена за один Биткойн будет в районе 160 000 - 220 000. И уж точно цена за Биткойн никогда не достигнет отметки в 1 000 000 долларов за монету.
Для каждой последующей итерации роста цены Биткойна требуется в 3-5 раз больше участников чем было до этого. Для нового витка попросту не будет достаточного количества новых участников.
Каждый 5 американец уже держит определенную часть своего портфеля в криптовалютах. Сам президент США пампит Биткойн (а это самая главная экономика мира на секундочку). MicroStrategy покупает Биткойн десятками миллиардов долларов. Bitcoin уже занимает 6 место в мире по капитализации. Дальше расти уже попросту некуда.
Я не говорю, что Биткойн - плохо, или что Биткойн это хорошо. Я придерживаюсь позиции, что Биткойн - это инвестиционный инструмент, необычный, но всё же инструмент. На его цену влияют совершенно другие факторы, чем на цену товаров и ценных бумаг. Мне важно, чтобы вы понимали, откуда берётся прибыль если вы инвестируете в Биткойн, и не строили иллюзий, будто бы Биткойн будет расти вечно - не будет. Никто не планирует держать Биткойн вечно, все планируют его перепродать подороже.
Заключение
Биткойн это плохой инструмент если ваша цель это сохранение капитала (акции и золото намного лучше).
Биткойн это плохой инструмент если ваша цель это международные транзакции в обход санкций и без банковской бюрократии (стейблкойны лучше).
Биткойн это плохой инструмент если ваша цель это крипто-анархизм и анонимность (Monero лучше).
Биткойн это хороший инструмент если вы делаете ставку на то, что количество денег в мировой экономике будет увеличиваться (а это очень вероятно).
Когда ко мне обращаются за консультацией, я советую либо вообще избегать Биткойна (если вы не переносите риски) либо вкладывать в него максимум это 20% от своего капитала. Но при этом держать в голове, что текущая итерация роста цены Биткойна - скорее всего является последней. И так же ни в коем случае нельзя держать 100% портфеля в криптовалюте, как это продвигается в крипто-сообществах.
Кстати если, у вас есть вопросы относительно того в какие активы инвестировать, стоит ли покупать криптовалюту, либо по любым другим инвестиционно-экономическим вопросам, пишите мне в телеграм, помогу.
К тому же Биткойн - это не самый лучший криптовалютный актив. Есть токены намного лучше Биткойна, но это уже совсем другая история.
При этом я полностью открыт к переубеждению в комментариях. Если Вы считаете, что где-то я не прав или ошибся, то я готов подискутировать об этом в комментариях.
