Введение

Латиноамериканские финтех-«единороги» и эксперименты государства с криптовалютой уже несколько лет привлекают внимание всего мира. В одном углу ринга – бразильский Nubank, крупнейший необанк региона, покоривший десятки миллионов клиентов. В другом – мексиканский стартап Plata, основанный выходцами из банка «Тинькофф» и стремительно ворвавшийся в лигу «единорогов». И наконец, Chivo – амбициозный государственный криптобанк Сальвадора, призванный перевернуть финансовую систему страны с помощью биткойна. Кто из них действительно меняет правила игры, а кто – просто прожигает деньги инвесторов? Давайте разберем по пунктам, раунд за раундом, эту финтех-битву за будущее финансов Латинской Америки.

Реклама бразильского Nubank, картинка с shutterstock

Раунд 1: Пользователи и динамика роста

Nubank начал в 2014 году с одной кредитной карты, а к 2025 году превратился в гиганта с почти 119 млн клиентов в Бразилии, Мексике и Колумбии. Это колоссальный рост: компании потребовалось менее 10 лет, чтобы преодолеть отметку в 100 млн пользователей – достижение, ранее покорявшееся только азиатским финтех-платформам. Сегодня Nubank является основным финансовым провайдером для ~30% взрослого населения Бразилии. Первые миллионы клиентов пришли органически, через рефералы и «сарафанное радио».

Plata не может похвастать такой массой пользователей, но её динамика впечатляет. Основанная в 2022 году, эта мексиканская финтех-компания менее чем за три года привлекла свыше 1 млн активных пользователей. Бесплатные кредитные карты, щедрый кэшбэк и акции с пожизненным отсутствием комиссии создавали эффект дефицита и стимулировали вирусный рост. Многие привлекались рекомендациями, видя в Plata «мексиканский Nubank». Пока база на два порядка меньше, но компания нацелена повторить бразильский успех.

Chivo стартовал с грандиозного охвата благодаря административному ресурсу: в первый месяц после запуска в 2021 году приложение скачали около 3 млн сальвадорцев (46% населения), каждому из которых правительство подарило $30 в биткойнах. Однако удержать пользователей не удалось: большинство перестало пользоваться Chivo после траты бонуса. В 2023 году 88% жителей не совершали операций с биткойном, а активная аудитория сократилась до ~12% населения.

Вердикт: Nubank лидирует по абсолютному числу и вовлечённости клиентов — 99 млн активных пользователей ежемесячно. Plata демонстрирует выдающийся рост и может повторить бразильский сценарий. Chivo — пример сиюминутного охвата без удержания: раздача денег дала быстрый старт, но массовое постоянное использование не сформировалось.

Раунд 2: Выручка, инвестиции и оценка компаний

За спиной трёх участников — разные финансовые истории. Nubank сегодня не только самый большой, но и финансово самый весомый игрок. В 2023 году компания отчиталась о выручке более $8 млрд и чистой прибыли свыше $1 млрд — впечатляющий показатель для финтеха, долго работавшего «в минус» ради роста. Когда Nubank выходил на IPO в конце 2021 года, рынок оценил его в $45 млрд, сделав его самой дорогой финтех-компанией Латинской Америки на тот момент. Пост-IPO акции лихорадило, но факт остаётся фактом: это уже зрелый финтех-гигант с устойчивыми доходами. За первый квартал 2025 года выручка составила $3,2 млрд (рост ~40% год к году), при этом маржа ниже традиционных банков — на 30% рынка клиентов приходится лишь 5% банковской прибыли, так как Nubank сознательно держит тарифы низкими.

У Plata картина иная — это молодой хищник, жгущий инвесторские деньги ради захвата рынка. Компания только начала монетизироваться, и о значительной выручке говорить рано. В марте 2025 года Plata привлекла $160 млн по оценке $1,5 млрд (серия A), а общий объём привлечённого финансирования превысил $750 млн, включая кредит $200 млн от Fasanara на рост кредитного портфеля. На середину 2025-го около $850 млн уже вложено — в технологию, команду (1500 сотрудников) и агрессивный маркетинг. Пока Plata не зарабатывает, а покупает долю рынка на венчурные деньги, стремясь впоследствии конвертировать базу в прибыль. Капитализация внушительна для такой молодой фирмы, но ей ещё предстоит оправдать её финансовыми результатами.

Chivo — государственный проект, где «выручка» измеряется политическими дивидендами. Модель изначально предусматривала бесплатные финансовые услуги: переводы без комиссии, конвертацию BTC↔USD за счёт госрезерва, скидки на бензин. Прямых доходов Chivo не генерирует и требует постоянных вливаний: фонд ликвидности ~$150 млн, бонусы в $30 на миллионы пользователей (свыше $60–100 млн), сеть криптоматов, разработка приложения. Казна Сальвадора закупала биткойн: к началу 2022 года — $85,5 млн, но падение курса принесло убытки $22 млн. К концу 2024-го в активе 5969 BTC ($582 млн), но их стоимость крайне волатильна. У Chivo нет рыночной капитализации или прибыли, а бюджет субсидирует его работу. В конце 2024 года власти даже рассматривали приватизацию или закрытие проекта.

Вердикт: Nubank демонстрирует устойчивую модель и прибыль, Plata финансируется инвесторами и должна будет окупать вложения, Chivo финансово несостоятелен без господдержки. Раунд снова за Nubank.

Раунд 3: Продуктовая модель и предложения

Nubank изначально выбрал стратегию «одного приложения – множество финансовых услуг». Старт — кредитная карта без annual fee и скрытых комиссий, полностью управляемая через мобильное приложение, что сняло боль миллионов бразильцев. Затем — цифровой счёт NuConta, мгновенные переводы по Pix, персональные кредиты, кешбэк и бонусная программа (включая премиальную карту Ultravioleta). Сегодня Nubank — полноценный нео-банк: счета, карты, страхование, инвестиции (NuInvest), криптовалюты (торговля и токен Nucoin). По мере роста компания получила лицензии в Бразилии, Мексике и Колумбии. Всё объединяет философия: упор на мобильный UX и минимум бюрократии. В основе — собственная cloud-native платформа для скоринга и персонализации. Например, внедрение Pix прошло мгновенно, миллионы клиентов начали пользоваться им через приложение. Nubank работает и с физлицами, и с малым бизнесом (Nu Empresas). Итог — суперапп, где можно делать почти всё: от оплаты коммуналки до инвестиций.

Plata начала с узкого набора продуктов, решая главные боли мексиканских клиентов — кредит и ежедневные финансы. Центральное предложение — кредитная карта Mastercard с пожизненным отсутствием годового обслуживания для первых клиентов и кэшбэком. Модель — «привлеки клиента бонусами, потом монетизируй кредитом», во многом унаследованная от команды бывших топ-менеджеров Тинькофф Банка. Долгое время Plata работала через партнёрские банки, предлагая BNPL-рассрочки и кредиты, но в декабре 2024 получила собственную банковскую лицензию. Теперь может привлекать депозиты и предлагать счета. Собственный core banking даёт гибкость: в планах — PFM-функции, оплата счетов, переводы, пополнение телефона. Пока Plata ориентируется на физлиц, особенно молодых и средний класс, но возможен выход в МСП. Также возможно развитие P2P-переводов, конкурирующих с наличными и CoDi. В целом, модель — «нео-банк 2.0»: от кредитного продукта к экосистеме.

Chivo — цифровой кошелёк для биткойна и доллара США с мгновенной конвертацией. Основные функции: переводы и платежи внутри страны, международные переводы без комиссий, снятие долларов в ATM Chivo. Все услуги бесплатны, затраты несёт государство. В первые недели после запуска давали скидки на бензин при оплате через Chivo. Однако функционал ограничен: нет кредитов, депозитов, пластиковых карт, интеграция с мировыми сервисами частичная. Использование для интернет-покупок затруднено. Для бизнеса нет удобного API, многие компании использовали обходные решения. Со временем обязательность приёма биткойна была отменена. Цель Chivo — дать базовую электронную платёжную инфраструктуру тем 70% сальвадорцев, кто не имел банковского счёта, и продвинуть эксперимент с криптовалютой.

Вердикт: Nubank — самая широкая и зрелая продуктовая линейка, фактически банк-универсал в смартфоне. Plata — нишевая, но стремится к супераппу. Chivo — ограниченный кошелёк под конкретную задачу, без развития в универсальный банк.

Раунд 4: UX и клиентский опыт

Если и есть что-то, в чём все три участника заявляли о “революционности”, так это клиентский опыт. Но их UX оказался несопоставим по качеству — особенно заметна разница между финтехом с ДНК стартапа и государственным IT-подрядом.

Nubank в Бразилии получил культовый статус именно благодаря UX. «Удобное приложение, мгновенная поддержка, никакой бюрократии» — так описывают его клиенты. Net Promoter Score втрое выше, чем у крупных конкурентов, 83% пользователей активны ежемесячно. Nubank 8 лет подряд получает премию Reclame AQUI за лучший клиентский сервис и лидер по наименьшему числу жалоб среди крупных банков. В первом квартале 2023 года — всего 482 обоснованных жалобы, в 5 раз меньше, чем у сопоставимых конкурентов. Интуитивный интерфейс и проактивные улучшения позволили снизить обращения в поддержку на 37% за год. Фиолетовый минималистичный дизайн стал стандартом удобства в регионе, а клиенты — настоящими фанатами бренда.

Plata с начала делала ставку на современный UI и дружественный тон. Интерфейс яркий, регистрация за минуты, полный контроль карты с телефона. AI-алгоритмы мгновенно решают вопрос выдачи кредита, иногда за 30 секунд, и доставляют карту на дом. Есть круглосуточная поддержка в чате, прозрачные условия без “мелких звездочек”. Plata активно собирает обратную связь, приглашает бета-тестеров, а негативные отзывы в основном касаются снижения лимита или временных сбоев. На госуровне компания получила знак «Hecho en México» за технологичность и качество услуг.

Chivo стал антипримером запуска финтех-продукта. Уже в первые часы после релиза он не выдержал нагрузки, возникли сбои регистрации. Позже мошенники массово воровали личности граждан для получения бонуса. Интерфейс был прост, но с ошибками курсов и задержками транзакций, что вызывало недовольство. Поддержка не справлялась, а приложение собирало низкие оценки в магазинах. Сообщения о взломах и похищениях средств отпугнули пользователей, многие удалили Chivo. Даже президент Букеле позже признал, что запуск биткойна через Chivo стал «самой непопулярной мерой правительства».

Вердикт: Nubank — безоговорочный чемпион с эталонным UX. Plata следует тем же курсом, избегая серьёзных ошибок, но масштаб ещё предстоит проверить. Chivo проиграл раунд техническим нокаутом: проблемы безопасности и низкое доверие свели на нет идею.

Раунд 5: Регуляторная модель и взаимодействие с государством

С точки зрения отношений с регуляторами, участники в разных весовых категориях — от стартапа до государства.

Nubank, начав как дерзкий финтех, стал образцовым партнёром регуляторов. Первые лицензии — Sociedade de Crédito Direto и Instituição de Pagamento, позже — лицензии в Мексике и Колумбии. Центральный банк поддержал Nubank в конфликтах с традиционными банками и привлёк его к инициативам Open Banking, Open Finance и Pix. Банк подключён к системе открытых API, что усиливает конкуренцию и даёт клиентам больше возможностей. Сегодня Nubank выполняет требования по капиталу, резервам, отчётности, участвует в программах финансовой грамотности. Фактически он стал одним из столпов банковской системы, сохранив технологичность. Единственный тонкий момент — регистрация головной компании на Кайманах, но основная деятельность идёт через бразильскую «дочку».

Plata в Мексике работала сначала через партнёрские банки, а в 2024 получила редкую для стартапа банковскую лицензию. Это сделало её первым цифровым банком, созданным с нуля в стране. Правительство использует успех Plata как пример потенциала национальных финтехов, вручив сертификат «Сделано в Мексике». Однако Open Banking в Мексике внедряется медленно, API-стандарты не унифицированы, банки неохотно делятся данными. Plata и другие финтехи призывают власти ускорить реформы и расширить доступ к платёжной инфраструктуре. Пока треть населения вне банковской системы, и сотрудничество с финтехами рассматривается как инструмент финансовой инклюзии.

Chivo — государственный проект, созданный по инициативе президента Букеле. Биткойн-закон обязал бизнес принимать криптовалюту, а Chivo оказался в центре финансовой системы с особыми привилегиями. Регуляторной прозрачности не хватало: финансовая отчётность не публиковалась, активная аудитория не раскрывалась. Критика касалась и KYC-процедур, и сомнительных объёмов использования. В итоге обязательность приёма биткойна отменили, а Chivo планируют передать частной компании. Этот кейс показал плюсы быстрого внедрения и минусы отсутствия рыночной проверки — продуктом мало кто стал пользоваться.

Вердикт: Nubank органично вписался в регуляторную среду и помогает её формировать. Plata поддерживается государством, но работает в более инертной системе. Chivo — пример чрезмерного госвлияния и слабой рыночной адаптации.

Раунд 6: География присутствия

Nubank из локального феномена превратился в латиноамериканскую платформу. Основной рынок — Бразилия (92+ млн клиентов), но с 2019 года компания активно делает экспансию в регионе: в Мексике — 7+ млн пользователей, в Колумбии — почти 1 млн. Nubank охватывает три крупнейших рынка Латинской Америки, а бренд узнаваем по всему региону. Возможные следующие шаги — Чили, Перу, Центральная Америка.

Plata пока работает только в Мексике, гордясь статусом «Hecho en México». В долгосрочной перспективе рассматривает выход в Колумбию и Перу, где конкуренция ниже, а также возможность работы с мексиканской диаспорой в США через переводы. На данный момент компания сосредоточена на укреплении позиций в Мексике, но поддержка крупных иностранных инвесторов даёт ресурсы для будущей экспансии.

Chivo ограничен Сальвадором: регистрация только по местному ID, поэтому экспансия не планировалась. Предполагалось, что им будут пользоваться сальвадорцы в США для переводов, но массового эффекта не было. Идеи о создании регионального крипто-хаба остались нереализованными. Единственный «экспорт» — интерес делегаций из других стран к опыту Chivo. Внутри Сальвадора проект могут приватизировать или свернуть.

Вердикт: Nubank — самый географически диверсифицированный игрок и панрегиональный бренд. Plata пока локальная, но с потенциалом выхода за рубеж. Chivo — сугубо национальный проект без перспектив масштабирования.

Раунд 7: Маркетинг и вирусный рост

В финтех-буме Латинской Америки маркетинг и вирусные эффекты сыграли ключевую роль.

Nubank с начала опирался на виральный маркетинг и комьюнити. Легендарная очередь и приглашения создавали ажиотаж, соцсети наполнялись постами с фиолетовыми картами. Яркие кампании — гигантская карта на стадионе в Сан-Паулу, шоу на сферическом билборде в Лас-Вегасе к 100 млн клиентам. Основной двигатель роста — сарафанное радио: большинство пришли по рекомендациям. Nubank инвестирует в бренд, спонсирует мероприятия, ведёт образовательные проекты, а в интернете стал мемом и символом прогресса.

Plata заимствовала многие приёмы: нулевое обслуживание, ощутимый кэшбэк, акции с ограничением по времени. Дерзкий тон в соцсетях и мемы про комиссии привлекли молодёжь. Вирусным стало и происхождение — “стартап от русских, бросивший вызов CitiBanamex”. Реферальные программы работали почти как сетевой маркетинг. Присвоение лейбла «Hecho en México» сопровождалось публичным мероприятием с министром, усилив узнаваемость. Скриншоты с начисленным кэшбэком пользователи охотно делились в соцсетях.

Chivo продвигался напрямую президентом Букеле — в митингах, телеэфирах и твиттере. Главным стимулом стала раздача $30 новым пользователям, что обеспечило мгновенную узнаваемость. Приложение возглавило чарты по скачиваниям, а проект освещали мировые СМИ. Внутри страны шли баннеры, ТВ-ролики, Chivo стал частью политического имиджа президента. Но интерес быстро угас: после получения бонуса большинство перестало пользоваться сервисом, а в инфополе появились мемы о багах и протесты.

Вердикт: Nubank блестяще выстроил органический маркетинг и лояльное комьюнити. Plata быстро набрала базу с помощью вирусных механик, но ещё не достигла уровня культовой лояльности. Chivo дал всплеск за счёт политики и бонусов, но не смог удержать аудиторию.

Раунд 8: Критика, проблемы и жалобы пользователей

Nubank, несмотря на любовь клиентов, сталкивался с критикой. Консерваторы опасались, что лёгкий доступ к кредиткам приведёт к неплатежам, но уровень дефолтов остался в норме. Указывали и на цифровой барьер для пожилых, что Nubank частично решает упрощением интерфейса и образовательными проектами. В 2020 соосновательница неудачно высказалась о найме афро-бразильцев, что вызвало обвинения в расизме — компания извинилась и запустила программы по разнообразию. Жалобы в основном касаются блокировок счетов при подозрении на фрод, но серьёзных утечек данных не было. Конкуренты критикуют низкий доход на клиента, однако Nubank компенсирует это масштабом.

Plata громких скандалов не имела, но критикуют за сжигание венчурных денег и щедрые кешбэки. Есть опасения, что при экономическом спаде возможен рост невозвратов. Жалобы касаются мошенников, меняющих условия кэшбэка и снижения процента вознаграждения. Пока регуляторы поддерживают проект, но с лицензией Plata должна соответствовать банковским нормам, что станет проверкой. Главный риск — необходимость показать прибыль, что может привести к введению комиссий или повышению ставок.

Chivo критикуют пользователи, экономисты, оппозиция. Помимо багов и краж ID, были массовые случаи мошенничества, низкое использование для переводов (1,6%) и нежелание бизнеса принимать BTC (93% компаний не получили платежей в крипте). МВФ и рейтинговые агентства обвиняли в непредсказуемой политике. Банки недовольны затратами на интеграцию ради ничтожного объёма операций. К концу 2024 власти признали, что проект не достиг целей, и обсуждают его продажу или сворачивание.

Вердикт: Nubank и Plata удерживают позитивный имидж, реагируют на критику и избегают крупных провалов. Chivo же стал символом нереализованных ожиданий и не смог переломить негатив.

Раунд 9: Перспективы масштабирования

Nubank уже достиг гигантских масштабов, и теперь рост будет идти за счёт новых рынков и увеличения доли среди возрастной и сельской аудитории. Приоритет — углубление отношений с клиентами: накопления, ипотека, страхование, инвестиции. С $1 млрд прибыли компания может развивать продукты без внешнего капитала. Возможны выходы в Аргентину, Чили или работу с диаспорой в США. Конкуренты усиливаются, но Nubank задаёт темп, и в случае появления CBDC, вероятно, будет одним из первых интеграторов. Перспективы позитивные — у него ещё десятки миллионов потенциальных клиентов.

Plata должна превратить быстрый рост в устойчивый бизнес. Приоритет — расширение продуктовой линейки (дебетовые счета, партнёрские программы, автокредиты, лайфстайл-сервисы) и удержание клиентов. Географическая экспансия возможна при успехе в Мексике. Риски — экономическая нестабильность, рост конкуренции (BBVA, Stori, Mercado Pago). У компании сильная команда и инвестиции, но предстоит пройти этап выхода на прибыль, сохранив лояльность аудитории.

Chivo ждёт приватизация или закрытие. Возможен ребрендинг с добавлением карт и новых функций, но это уже будет другой продукт. Масштабирования нет — за пределами Сальвадора никто не повторил модель. Единственный фактор, способный временно улучшить имидж, — рост курса биткойна, но в быту это мало что изменит. Туристический эффект локален, основное внимание страны уже сместилось. Вероятно, Chivo в нынешнем виде исчезнет в ближайшие годы.

Вердикт: Nubank — лидер с долгосрочными перспективами, Plata — перспективный, но уязвимый новичок, Chivo — проект на исходе.

Раунд 10: Участие в Open Finance и API-экономике

Nubank — один из лидеров Open Finance в Бразилии. С 2021 по 2023 банк участвовал во всех фазах внедрения API для продуктов, клиентских данных и платежей, используя их для привлечения новых клиентов, персонализации предложений и интеграций с партнёрами (страхование, инвестиции). Nubank даже публикует дополнительные открытые данные, а в будущем может запустить полноценную платформу для разработчиков. В Бразилии Open Finance уже огромен — миллиарды API-вызовов в месяц, и Nubank извлекает из этого максимум.

Plata в Мексике работает в менее развитой среде: закон об Open Finance принят, но стандарты API не внедрены. Став лицензированным банком, Plata обязана будет подключиться к системе, и это даст ей возможность через API получать данные клиентов других банков и переманивать их. Технически готовая к интеграциям, Plata может в будущем предложить API для e-commerce и p2p-платежей. Когда регулятор “проснётся”, компания, вероятно, станет одним из первых активных участников.

Chivo — противоположность open-экономике. Госпродукт с закрытым кодом, без API для внешних разработчиков и бизнеса, интеграций с банками нет. Единственный открытый элемент — Lightning Network, встроенный по сути благодаря самой технологии. Без открытости и экосистемы Chivo остался монолитным продуктом, чуждым глобальным стандартам.

Вердикт: Nubank активно выигрывает от API-экономики, Plata готова включиться при изменении среды, Chivo — антагонист открытого подхода.

Финальный вердикт: кто реально меняет финансы Латинской Америки

Nubank – безусловный чемпион. Он убрал грабительские комиссии, сократил миллионы часов очередей, дал кредит миллионам впервые открывших счёт. За 2023 сэкономил клиентам $11 млрд, при этом прибыльная модель остаётся доступной (30% рынка клиентов – лишь 5% банковской прибыли). Технологически впереди, с собственной облачной платформой и сильным брендом. Nubank изменил банковский рынок Бразилии, заставив конкурентов копировать подход и регуляторов ускорить реформы. Это реальный драйвер “финансовой революции” снизу.

Plata – дерзкий претендент, способный повторить путь Nubank, но пока на старте. Доступный кредит, кешбэк, ориентация на игнорируемых банками клиентов, собственный core banking за пару лет – серьёзный результат. Да, стартап тратит сотни миллионов на рост, но это инвестиции в инфраструктуру и захват рынка. Риски: конкуренция гигантов и необходимость масштабировать технологии на миллионы новых пользователей. Однако именно Plata может стать для Мексики тем, чем Nubank стал для Бразилии.

Chivo – неудачный эксперимент. Сальвадор вошёл в историю как первый, легализовавший биткойн, но массового эффекта для финансов не было: кэш и банки по-прежнему доминируют, переводы остались дорогими, доверие упало из-за сбоев и фрода. Технологически Chivo слаб, влияние за пределами страны – нулевое, внутри – скоро будет свёрнут. Возможно, его изучат как урок о том, что финансовые революции не делаются указом.

Немного об опыте автора

Меня зовут Кирилл Сиренко, я помогаю компаниям из самых разных отраслей — от финтеха до iGaming — успешно выходить на рынки Латинской Америки. За последние годы я провёл десятки исследований, построил стратегии для международных брендов и лично вел проекты в Бразилии, Мексике, Колумбии, Уругвае и других странах региона.

Если вам интересна Латинская Америка не только с точки зрения новостей, но и как рынок для вашего продукта, подпишитесь на мой Telegram-канал — там я делюсь актуальными инсайтами и кейсами.

🎁 А ещё у меня есть бесплатный гайд “Латинская Америка: выбор страны под ваш бизнес”, который поможет понять, с какой страны лучше стартовать именно вам.

Финтех-битва за Латинскую Америку: Nubank, Plata и Chivo в гонке за 650 млн кошельков