Спасибо, прочитал анализ по ссылке, очень толково, но мы настроены более оптимистично.
Раз уж речь зашла про Google, я бы предложил взглянуть на ее оценку на момент выхода на IPO в 2004 году. Самое важное отличие – это прибыльность. Да, в отличие от Lyft, Google была прибыльна уже тогда, а ее выручка и прибыль росли гораздо быстрее (за полный год рост выручки – в 3.3 раза, за последние шесть месяцев – в 2.4 раза; чистая прибыль год-к-году выросла всего на 6%, а за первое полугодие в 2.46 раза).
При размещении (компания привлекла около 1.6 млрд $; при цене акции на IPO в 85 $ рынок тогда оценивал Google в $23 млрд) оценка по мультипликатору P/S (цена к выручке) составила около 15 (если брать выручку за полный год) и 10 (если закладывать в цену скорость роста выручки). А вот P/E составил около 120. Мультипликатор P/S у Lyft на уровне 10 выглядит не таким уж завышенным. Вот ссылка на S-1 Google: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000119312504139655/ds1a.htm
Также нужно учитывать, что с момента IPO Google прошло 15 лет и за это время «нормальность» мультипликаторов, особенно для технологического сектора, очень сильно изменилась. Медианное значение мультипликатора P/S для быстрорастущих технологических компаний находится сейчас на уровне 14, а между скоростью роста выручки и оценкой компании рынком есть прямая зависимость: чем выше рост, тем выше оценка.
Раз уж речь зашла про Google, я бы предложил взглянуть на ее оценку на момент выхода на IPO в 2004 году. Самое важное отличие – это прибыльность. Да, в отличие от Lyft, Google была прибыльна уже тогда, а ее выручка и прибыль росли гораздо быстрее (за полный год рост выручки – в 3.3 раза, за последние шесть месяцев – в 2.4 раза; чистая прибыль год-к-году выросла всего на 6%, а за первое полугодие в 2.46 раза).
При размещении (компания привлекла около 1.6 млрд $; при цене акции на IPO в 85 $ рынок тогда оценивал Google в $23 млрд) оценка по мультипликатору P/S (цена к выручке) составила около 15 (если брать выручку за полный год) и 10 (если закладывать в цену скорость роста выручки). А вот P/E составил около 120. Мультипликатор P/S у Lyft на уровне 10 выглядит не таким уж завышенным. Вот ссылка на S-1 Google: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000119312504139655/ds1a.htm
Также нужно учитывать, что с момента IPO Google прошло 15 лет и за это время «нормальность» мультипликаторов, особенно для технологического сектора, очень сильно изменилась. Медианное значение мультипликатора P/S для быстрорастущих технологических компаний находится сейчас на уровне 14, а между скоростью роста выручки и оценкой компании рынком есть прямая зависимость: чем выше рост, тем выше оценка.