Большинство сделок на крупнейших криптобиржах следует расценивать как запрещённые для большинства юрисдикций мира манипулятивные трансакции групп связанных владельцев, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на статью «Отмывочная торговля в криптовалютах» (Crypto Wash Trading) в серии публикаций NBER.
Авторами статьи выступили Линь Уильям Цун из американского Университета Корнелла, Кэ Тан и Ян Ян из пекинского Цинхуа и работающий в Великобритании Си Ли. Они использовали для своего исследования 29 крупнейших криптобирж мира в различных юрисдикциях, оценив долю так называемого wash trading в их оборотах. Исследователи изучили данные как регулируемых (всего 3% оцениваемого оборота — Coinbase, BitStamp, Gemini, BitFlier, Tibit), так и нерегулируемых (Binance, Huobi и менее известные) криптобирж по четырем наиболее популярным криптоактивам: BTС, ETH, LTC, XRP.
В русском языке у этого выражения нет устоявшегося перевода: wash trading представляет собой многократную перепродажу одного и того же актива друг другу связанными собственниками или вовсе одним владельцем. Подобная практика — классическая и общеизвестная манипуляция правилами на бирже: так, в США она запрещена ещё с 1936 года. Опасения о высокой доле такой практики на крипторынке и ранее высказывались в экономическом сообществе.
В статье отмечается, что цифровые технологии и особенности криптовалютного рынка позволяют легко маскировать wash trading. Работа авторов статьи стала первой модельной оценкой доли этой практики на реальных данных. Они пришли к выводу, что wash trading составляет большинство сделок: так, «продажа самому себе» для фальсификации биржевого интереса к конкретному активу — это 77,5% анализируемых сделок. Этот параметр несколько меньше на биржах «первого уровня», то есть на биржах из топ-700 Similar Web — 53,4%, в то время как на остальных криптобиржах он достигает 81,8%. Суммарные обороты криптобирж в исследуемый период составляли порядка нескольких триллионов долларов США.
Исследователи не дали каких-либо рекомендаций по решению этой проблемы. Они ограничились простыми отсылками к необходимости регулирования торговли криптоактивами в мире. Авторы отмечают, что в действительности биржа, на которой по меньшей мере половина сделок считается манипулятивной, вряд ли может считаться справедливой площадкой для торговли. Однако исследование показывает, что существует принципиальное отличие криптовалютных бирж от классических: регулирование их стандартными правилами там, где это возможно технически, изменит их природу через многие параметры, а вслед за этим, возможно, и саму криптоиндустрию в мире, говорят исследователи.
