За последние 8 лет рост индекса S&P 500 составил 142% или 11,7% годовых. Продажа актива по цене на 5% выше цены приобретения это экономический убыток.
"Титановые яица" в данном случае демонстрируют эмоциональную ошибку, а не рациональную выдержку.
Из-за эмоционального избегания убытка, инвестор держит в портфеле ценную бумагу, которая работает гораздо ниже рынка. В результате зарабатывает за 8 лет 5%, тогда как рыночный портфель пассивного инвестора заработал за аналогичный период 142%.
Это известное в поведенческих финансах искажение восприятия, которое называется неприятие потери.
мы не берём кредит у биржи, чтобы купить 1000 * X, заработать на разнице и отдать кредит.
Именно так это и работает. Тут вот какая идея. Пусть ву вас есть 100 своих, а еще 100 заняли в банке. Вы вкладываете 200 в какой-то проект или актив. Допустим, доходность составила 10%. То есть вы получили прибыль в 20. Вы возвращаете займ, и доходность своих составляет уже 20% (20 на 100). Надо еще процентную ставку вычесть, но для простоты это опустим.
Поэтому любой долг создает для инвестиций мультипликативный эффект. Прибыль умножается на соотношение общего капитала к собственными средствам.
В случае с расчетами по фьючерсам при помощи обеспечительных платежей получается аналогичный финансовый эффект. Вы физически перечисляете 10 (Y%), но получаете профиль риска и доходности всех 100 (X). То есть фьючерс с маржинированием по сути создает синтетическое долговое плечо (leverage).
Но что мешает ИП купить зимой фьючерс на валюту летом, зная что летом ему понадобится выкупить товар?
Это называется хеджирование. Для этого фьючерсы / форварды и применяются. Чтобы заранее фиксировать цену базового актива их покупают участники рынка, которые хотят владеть базовым активом.
Разумеется это не бесплатно - во-первых, участник лишается возможности купить актив дешевле цены исполнения форварда /фьючерса (продает кому-то вместе с риском и выгоду потенциальную), во-вторых, есть еще спреды, маржин-коллы и комиссии.
Но это как-раз пример профессиональных или институциональных участников, которые не для спекулятивных целей деривативы применяют. У таких участников чаще всего есть в штате и специалисты по деривативами и хеджированию, и отдел управления рисками, который следит за лимитами.
Расчеты по фьючерсам не выполняются через фактическую покупку или продажу базового актива (да и по форвардам тоже). Вместо этого одна сторона деньгами уплачивает другой разницу между ценой базового актива и ценой исполнения фьючерса.
При открытии позиции, как правило, бирже уплачивается margin (страховой депозит). Допустим, он составляет 10% стоимости контракта (правила зависят от биржи и инструментов). Заплатив 1 тыс. долл. США, вы получаете экспозицию на изменение базового актива размером 10 тыс. долл. США.
Кроме того, в фьючерсы часто закладывается множитель. Например, он может составлять 50. То есть 1 пункт индекса "стоит" 50 долл. США.
Допустим, вы купили фьючерс на некий индекс с ценой исполнения 2000 пунктов.
Размер контракта составляет 50 * 2000 = 100 тыс. долл. США. В момент открытия сделки вы кладете на счет margin в размере 10 тыс. долларов США.
Пусть в момент исполнения индекс составил 1900 пунктов. Это означает, что что вы должны "купить" за 100 тыс. долл. США актив, стоимость которого составляет 95 тыс. долл. США, а фактически просто уплатить бирже разницу в 5 тыс. долл. США.
То есть при сокращении цены базового актива на 5%, вы потеряли 50% вложений.
Это как рычаг в физике. А в финансах эквивалентно тому, чтобы в рамках сделки вложить 10 тыс. долл. США собственных средств, а 90 тыс. долл. США "занять" у биржи.
Поэтому неявно фьючерсы создают очень существенное кредитное плечо (1:5, 1:7, 1:10 и так далее), которое кратно повышает чувствительность вашей позиции (с точки зрения денег это margin) к изменениям цены базового актива.
К тому же, если цена базового актива значительно сократится, то потребуется довносить деньги на страховой депозит (margin call). То есть в вышеуказанном примере, если стоимость индекса упадет ниже 1800 пунктов, придется еще платить бирже по долгам.
Для чего же нужны эти инструменты? Они созданы для профессиональных участников рынка. Например, управляющий крупного инвестиционного фонда (суверенного фонда страны или пенсионного), который владеет портфелем, реплицирующим поведение индекса, может с помощью фьючерсов вручную корректировать чувствительность своих активов к рынку, исходя из инвестиционной стратегии и собственных ожиданий.
Для физических лиц эти инструменты не задумывались.
Многие часто пишет о дивидендах, но на самом деле, если речь об акциях в публичной компании, а опционные схемы обычно есть именно в них, то выплачиваются дивиденды или нет — большого значения не имеет.
Все невыплаченные деньги капитализируются в курс акций. А сами акции владелец может всегда продать в рынок и реализовать денежную прибыль.
Это констатация факта.
За последние 8 лет рост индекса S&P 500 составил 142% или 11,7% годовых. Продажа актива по цене на 5% выше цены приобретения это экономический убыток.
"Титановые яица" в данном случае демонстрируют эмоциональную ошибку, а не рациональную выдержку.
Из-за эмоционального избегания убытка, инвестор держит в портфеле ценную бумагу, которая работает гораздо ниже рынка. В результате зарабатывает за 8 лет 5%, тогда как рыночный портфель пассивного инвестора заработал за аналогичный период 142%.
Это известное в поведенческих финансах искажение восприятия, которое называется неприятие потери.
Именно так это и работает. Тут вот какая идея. Пусть ву вас есть 100 своих, а еще 100 заняли в банке. Вы вкладываете 200 в какой-то проект или актив. Допустим, доходность составила 10%. То есть вы получили прибыль в 20. Вы возвращаете займ, и доходность своих составляет уже 20% (20 на 100). Надо еще процентную ставку вычесть, но для простоты это опустим.
Поэтому любой долг создает для инвестиций мультипликативный эффект. Прибыль умножается на соотношение общего капитала к собственными средствам.
В случае с расчетами по фьючерсам при помощи обеспечительных платежей получается аналогичный финансовый эффект. Вы физически перечисляете 10 (Y%), но получаете профиль риска и доходности всех 100 (X). То есть фьючерс с маржинированием по сути создает синтетическое долговое плечо (leverage).
Это называется хеджирование. Для этого фьючерсы / форварды и применяются. Чтобы заранее фиксировать цену базового актива их покупают участники рынка, которые хотят владеть базовым активом.
Разумеется это не бесплатно - во-первых, участник лишается возможности купить актив дешевле цены исполнения форварда /фьючерса (продает кому-то вместе с риском и выгоду потенциальную), во-вторых, есть еще спреды, маржин-коллы и комиссии.
Но это как-раз пример профессиональных или институциональных участников, которые не для спекулятивных целей деривативы применяют. У таких участников чаще всего есть в штате и специалисты по деривативами и хеджированию, и отдел управления рисками, который следит за лимитами.
Фьючерсы создают существенное кредитное плечо.
Расчеты по фьючерсам не выполняются через фактическую покупку или продажу базового актива (да и по форвардам тоже). Вместо этого одна сторона деньгами уплачивает другой разницу между ценой базового актива и ценой исполнения фьючерса.
При открытии позиции, как правило, бирже уплачивается margin (страховой депозит). Допустим, он составляет 10% стоимости контракта (правила зависят от биржи и инструментов). Заплатив 1 тыс. долл. США, вы получаете экспозицию на изменение базового актива размером 10 тыс. долл. США.
Кроме того, в фьючерсы часто закладывается множитель. Например, он может составлять 50. То есть 1 пункт индекса "стоит" 50 долл. США.
Допустим, вы купили фьючерс на некий индекс с ценой исполнения 2000 пунктов.
Размер контракта составляет 50 * 2000 = 100 тыс. долл. США. В момент открытия сделки вы кладете на счет margin в размере 10 тыс. долларов США.
Пусть в момент исполнения индекс составил 1900 пунктов. Это означает, что что вы должны "купить" за 100 тыс. долл. США актив, стоимость которого составляет 95 тыс. долл. США, а фактически просто уплатить бирже разницу в 5 тыс. долл. США.
То есть при сокращении цены базового актива на 5%, вы потеряли 50% вложений.
Это как рычаг в физике. А в финансах эквивалентно тому, чтобы в рамках сделки вложить 10 тыс. долл. США собственных средств, а 90 тыс. долл. США "занять" у биржи.
Поэтому неявно фьючерсы создают очень существенное кредитное плечо (1:5, 1:7, 1:10 и так далее), которое кратно повышает чувствительность вашей позиции (с точки зрения денег это margin) к изменениям цены базового актива.
К тому же, если цена базового актива значительно сократится, то потребуется довносить деньги на страховой депозит (margin call). То есть в вышеуказанном примере, если стоимость индекса упадет ниже 1800 пунктов, придется еще платить бирже по долгам.
Для чего же нужны эти инструменты? Они созданы для профессиональных участников рынка. Например, управляющий крупного инвестиционного фонда (суверенного фонда страны или пенсионного), который владеет портфелем, реплицирующим поведение индекса, может с помощью фьючерсов вручную корректировать чувствительность своих активов к рынку, исходя из инвестиционной стратегии и собственных ожиданий.
Для физических лиц эти инструменты не задумывались.
Многие часто пишет о дивидендах, но на самом деле, если речь об акциях в публичной компании, а опционные схемы обычно есть именно в них, то выплачиваются дивиденды или нет — большого значения не имеет.
Все невыплаченные деньги капитализируются в курс акций. А сами акции владелец может всегда продать в рынок и реализовать денежную прибыль.