Венчурные инвестиции

Искусственный интеллект обещал изменить мировую экономику. Но пока компании рассказывают о революции производительности, инвесторы начинают задавать значительно более приземлённый вопрос:

Кто заплатит за сотни миллиардов долларов, уже потраченных на эту революцию? История Oracle показывает, что проблема может возникнуть задолго до того, как закончится спрос на ИИ.

Прошу обратить внимание на событие, которое произошло в сентябре 2026 года. Оно осталось практически незамеченным за пределами финансового и технологического сообщества.

В 1972 году, когда Дон Валентайн основал Sequoia Capital, термину «Кремниевая долина» не было и двух лет.  Дон выбрал название «Sequoia», дерево, которое живет тысячи лет.

Сегодня компания возглавляет рейтинг венчурных фондов. О том, как Sequoia ищет и отбирает компании для инвестиций.

Сергей Лавров посетил Московский стартап‑саммит Сбера. Нет, не министр иностранных дел. Я — бывший предприниматель, соинвестор двух проектов, победитель реалити‑шоу «Битва стартапов», участник акселератора Сбера для студентов, аспирантов и сотрудников вузов, выпускник «Школы 21». Поэтому мне было интересно посмотреть на саммит с разных сторон и понять, как сегодня устроена стартап‑ и венчурная экосистема. Спойлер: после двух дней мне захотелось вернуться сюда в следующем году уже в качестве стартапера или инвестора.

Московский стартап‑саммит прошёл 29–30 сентября в СберСити, в кампусе «Школы 21». За два дня здесь собрались стартаперы, инвесторы, представители корпораций и госструктур — четыре категории участников обозначили на бейджах, чтобы знакомиться было проще. Масштаб впечатляет: больше 4500 участников из разных стран, 150 экспертов, более 40 дискуссий в деловой программе и 100 стартапов на выставке. Я прошёлся по ключевым активностям и сессиям, а в статье расскажу, что увидел.

Недавно Виктор Хагани - экс-сооснователь известнейшего LTCM и автор книги «Пропавшие миллиардеры», где он исследует эргодическую экономику, написал пост "Вы действительно хотите стать миллиардером?".

Привет! Меня зовут Саша Журавлев. Я венчурный инвестор и основатель фонда Mento vc. Мы инвестируем в стартапы на стадиях Seed / Series A в США, а в своем телеграм-канале рассказываю, как вижу рынок и принимаю инвестиционные решения.

ICONIQ (более $80B под управлением) каждый год выпускает отчет об эффективности software-компаний. И вот недавно вышел свежий сентябрьский отчет за 2026 год.

Для меня это один из самых важных репортов индустрии, и я ждал его с июля (он в прошлом году вышел в июле 2025), и постоянно проверял не вышел ли он еще.

Внутри есть ответы на следующие вопросы:

• Почему инвесторы оценивают один софт в 9 годовых выручек, а другой - меньше чем в 3?

• Как лидеры растут от $1M до $100M ARR за 2-3 года, когда остальным нужно 5+ лет?

• Сколько компании тратят на каждый заработанный доллар и окупается ли это?

• Что AI уже поменял в процессах бизнеса: конкретные цифры?

Если вы инвестируете в софт или строите компанию в этой индустрии, этот отчет - один из самых полезных материалов про рынок на сегодня.

Мы с командой целую неделю делали перевод, собирали графики и добавляли свои пояснения к ним. Приятного чтения!

В 1998 году 20-летний студент из Великих Лук отправил в Microsoft письмо с идеей push-индексации сайтов. Ему ответили вежливым отказом. Потом были Яндекс, частные инвесторы, отказ в визе и неслучившийся Grabit. Спустя 28 лет автор нашёл тот самый конверт из Редмонда — и понял, что идея опередила время.

Блейк Джексон и Илья Стребулаев собрали, вероятно, крупнейшую и наиболее полную базу данных об отдельных американских венчурных инвесторах из когда-либо созданных: более 100 000 специалистов, связанных с венчурными фондами США в период с 1996 по 2025 год, из которых около 37 000 непосредственно занимались инвестициями.

Главные вопросы таковы: сколько по-настоящему успешных инвестиций венчурный инвестор совершает за всю карьеру? Кому удаётся сделать таких инвестиций много? И можно ли заранее определить, кто именно окажется среди них?

Полученные результаты представляют собой, пожалуй, один из самых отрезвляющих наборов цифр об этой индустрии. Но одновременно в них есть и довольно обнадёживающая сторона.

Большие языковые модели остаются главной темой ИИ-рынка. К OpenAI, Anthropic и Google добавляются китайские Moonshot AI и DeepSeek, а в Европе — Mistral. Но в 2027 году инвестору не стоит ограничиваться историями языковых моделей — стоит следить и за другими направлениями: продуктами для конкретных задач бизнеса, инфраструктурой для ИИ, прикладным ИИ в производстве и логистике (Physical AI).

Мы проанализировали рынок и разобрались, какие сектора могут оказаться наиболее востребованными в гонке за первенство в ИИ, а также выделили наиболее перспективные имена в рамках каждого из сегментов.

23-летний студент бросил университет и за несколько месяцев довел ИИ-стартап до $2.5 млрд. Теперь обсуждают уже $10 млрд. Разбираюсь, что на самом деле стоит за красивой историей Instinct и почему хороший продукт еще не означает хороший бизнес.

Профессор Стэнфордского университета Илья Стребулаев:

5% венчурных капиталистов обеспечили примерно 90% прибыли отрасли. Поэтому центральный вопрос в венчурном инвестировании заключается в определении того, кто входит в эти 5%.

Последнее время на Хабре всё чаще встречаю разговоры о собственных проектах. Это вполне понятно. В IT стало заметно меньше уверенности в завтрашнем дне: работу найти сложнее, потерять проще, а ощущение, что хорошему специалисту всегда и везде будут рады, уже не такое сильное, как несколько лет назад.

И совершенно естественно в такой ситуации подумать: а не сделать ли что-нибудь своё? Запилить проект, выпустить приложение, открыть небольшой бизнес. Сначала как дополнительный источник дохода, а там, если получится, может быть, и вообще перестать зависеть от работодателя.

Я эту мысль прекрасно понимаю. Но иногда, читая подобные рассуждения, испытываю некоторое беспокойство.

Я много лет занимался бизнесом. У меня были разные бизнесы — удачные и неудачные. Поэтому, когда человек собирается вложить накопления, уволиться с работы и наконец реализовать идею, которую давно вынашивал, мне иногда кажется, что я вижу перед ним минное поле, которого пока не видит он сам.

Это совсем не значит, что туда не надо идти. И тем более я не собираюсь рассказывать, как правильно заниматься бизнесом и гарантированно добиться успеха.

Мне просто хочется рассказать о нескольких вещах, которые я сам за много лет понял. Возможно, кому-то они помогут хотя бы сделать первые ошибки не слишком дорогими.

Потому что ошибки всё равно будут

У меня есть проекты, на который я привлекаю инвестиции. Потому что эти инвестиции помогут проектам масштабироваться, привлечь больше юзеров, выполнять задачи большего масштаба и тд и тп - в общем все, что будет приносить этим проектам больше денег. Соответственно, инвесторы с этого получат хороший процент прибыли.

Я автоматизировал почти всю цепочку действий по фандрейзингу: сбор инвесторов из источников, отбор, отправку им сообщений через свою CRM, отслеживание ответов и вывод на звонок.

Чуть ниже описываю, как делал и какие цифры получились. Ну и где не получилось так, как мне бы хотелось.

Привет! Меня зовут Саша Журавлев. Я венчурный инвестор и основатель фонда Mento vc. Мы инвестируем в технологические компании на стадиях Seed / Series A в США, а в своем телеграм-канале рассказываю, как вижу рынок и принимаю инвестиционные решения.

Прайс в AI-продукте можно устанавливать по-разному: по числу обращений к модели или по количеству выполненных задач (например подготовленных отчетов, проверенных договоров или готовых изменений в коде). От выбора зависит экономика стартапа: если цена привязана к токенам, клиент фактически оплачивает расходы на работу LLM. Но важны-то для клиента в первую очередь не токены или вычисления, а то, какая задача была решена.

Нашел интересную статью a16z с разбором трех подходов к монетизации AI-продуктов: оплаты за токены, кредитов за выполненные задачи и оплаты за результат.

В статье рассказывают, в каких случаях какой вариант подходит, а еще как сделать расходы понятными для клиента и при этом сохранить маржинальность.

Для инвесторов: помогает понять, создает ли стартап собственную ценность и насколько устойчивой останется его экономика при изменении стоимости моделей.

Перевели с командой и адаптировали текст для вас. Приятного прочтения!

10 новых российских продуктов для автовзыскания просроченной задолженности, клинической коммуникации с иностранными пациентами, автономного хранения свежей зелени, практико-ориентированного VR- обучения, патентной аналитики и ускорения научных исследований и многого другого.

Это специальный набор Product Radar — в нём участвуют финалисты ежегодной технологической Стартех.Премии. Победитель голосования получит кубок «Выбор сообщества Product Radar» 11 сентября на очной церемонии в Москве.

Product Radar — здесь каждую неделю публикуются лучшие онлайн-сервисы и железки от русскоязычных команд.

Мы собрали подборку из топ-10 проектов по рейтингу на сайте Product Radar за июль 2026 года. Это проекты, за которые проголосовало большинство пользователей сайта. 

Product Radar — здесь каждую неделю публикуются лучшие онлайн‑сервисы и железки от русскоязычных команд. Это площадка, где энтузиасты из мира технологий делятся своими идеями, обсуждают и создают вместе новые продукты, чтобы делать жизнь людей лучше.

Ранние инвесторы в Anthropic, SpaceX или OpenAI заработали кратно, но не за счет удачной покупки акций в день IPO. Основной рост произошел раньше, на стадии частного финансирования, когда все эти компании еще не были доступны широкому рынку. 

Такой этап называют Pre‑IPO — последним крупным раундом перед выходом на биржу. В статье разобрали, как устроен рынок иностранных Pre‑IPO ИТ- и ИИ‑компаний, какие у него потенциальные источники доходности и почему юридические детали сделки важны не меньше, чем знакомые всем бренды.

10 новых российских продуктов для изучения языков, поиска интересных меропиятий, анализа закупок и поиска поставщиков, анализа MAX-каналов, корпоративного обучения сотрудников и многого другого. Битва за «Продукт недели» началась!

Product Radar — здесь каждую неделю публикуются лучшие онлайн-сервисы и железки от русскоязычных команд.

В мае 17 % совокупного прироста всего мирового рынка акций пришлось лишь на две компании — Micron и SK Hynix, производителей микросхем памяти. Не 17 % прироста полупроводникового сектора, а 17 % вообще всего рынка, то есть всех публичных компаний во всех странах, вместе взятых. Такие данные приводит Acadian Asset Management. Под мировым рынком в отчёте компании понимается индекс MSCI All Country World Index, в который входят тысячи акций из десятков стран. При этом Micron и SK Hynix вместе весят в нём около 1 %. Иными словами, из каждого доллара, на который мировой рынок вырос в мае, примерно 17 центов принесли всего две эти акции.

Отсюда напрашивается неприятный вопрос: если весь мировой рынок акций способны тянуть вверх бумаги всего двух производителей чипов, о которых большинство людей даже не слышало (речь всё-таки не об Apple или Google), что будет с вашим портфелем, когда рынок развернётся вниз?

Поэтому сегодня мы разберёмся, насколько обычные инвесторы завязаны на ставку на искусственный интеллект, почему привычные тихие гавани могут не защитить, и сколько примерно денег исчезнет, если вся эта конструкция развалится.

10 новых российских продуктов для создания презентации, создния продуктов без программирования, развития карьеры с помощью ИИ, очеловечивания нейротекстов, управления общими финансами и многого другого. Битва за «Продукт недели» началась!

Product Radar — здесь каждую неделю публикуются лучшие онлайн-сервисы и железки от русскоязычных команд.

Джей Кук, который прославился как американский герой за свою роль в обеспечении финансирования Союзных сил в Гражданской войне, 1 января 1870 года подписал контракт, который, по сути, привёл уже к Мировой войне.

В 1864 году Конгресс США создал Northern Pacific Railway (Северную Тихоокеанскую железнодорожную компанию), чтобы соединить Великие Озёра и залив Пьюджет-Саунд путями, которые в конечном итоге должны были пролегать от Дулута до Такомы. Эта хартия включала 40 миллионов акров прилегающих к путям земель, которые государство пообещало компании за их строительство. Однако в течение следующих шести лет Northern Pacific с трудом находила финансирование в то время, как Union Pacific и Central Pacific успешно строились навстречу друг другу и в мае 1869 забили «золотой костыль», символически ознаменовав окончательное соединение Сакраменто и Омахи.